Курсовая работа - Анализ и управление рисками в современных условиях на примере ОАО «Московская объединенная энергетическая компания»
Оглавление
Введение |
Глава 1. Теоретические основы управления финансовыми рисками |
1.1. Понятие и классификация рисков |
1.2. Процесс управления риском. Риск-менеджмент |
1.3. Способы оценки степени риска |
Глава 2. Анализ финансовой деятельности ОАО «МОЭК» |
2.1.Общая информация о компании......... |
2.2. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Московская объединенная энергетическая компания» |
Глава 3. Управление рисками в современных условия на примере ОАО «МОЭК» |
Заключение |
Список используемой литературы |
Приложения |
ВВЕДЕНИЕ.
Развитие концепции рыночного хозяйствования происходит с учетом множества трудностей, которые являются специфическими для современного состояния национальной экономики. Это происходит в значительной мере из-за сбоев экономической политики в стране. Очевидно, что в обстановке подобной неопределенности функционировать компании, фирме, организации очень сложно, намного труднее, нежели в условиях развитой рыночной экономики.
Стремясь стабилизировать и повысить социально-экономическое положение предприятий, их финансовую независимость, повысить эффективность деятельности и, в конечном итоге, максимизировать прибыль или, в крайнем случае, избежать убытков и банкротства, руководители компаний в современных условиях начинают все большее внимание уделять финансовому планированию. Это, несомненно, является одним из факторов нормализации хозяйственного оборота, обеспечения его необходимыми ресурсами, укрепления финансового положения предприятий в условиях нестабильной экономической ситуации.
Следовательно, в рыночной экономике процесс принятия решений на всех уровнях управления происходит в условиях, когда неизвестен конечный результат деятельности. Значит, возникает неясность и неуверенность, а, следовательно, возрастает риск, то есть опасность неудачи, непредвиденных потерь. В особенности это присуще начальным стадиям освоения предпринимательства.
В современной экономической теории в качестве показателя неопределенности выступает такая категория как риск.
Проблема управления риском присутствует в любом секторе хозяйствования - от сельского хозяйства и промышленности до торговли и финансовых учреждений, что объясняет ее актуальность.
В связи с этим является актуальным определение системы показателей оценки риска при планировании деятельности предприятия, факторов на нее влияющих, разработка практических рекомендаций по снижению и минимизации рисков, а также разработка стратегии управления риском.
Объектом исследования является финансово-хозяйственная деятельность ОАО «Московская объединенная энергетическая компания».
Цель курсовой работы – изучение теоретических основ финансового анализа и их применение на практике.
Предметом исследования являются методики анализа финансового состояния предприятия и управления финансовыми рисками.
Теоретической и методологической основой курсовой работы
послужили труды отечественных и зарубежных ученых в области финансового анализа и диагностики, таких как Бланк И. В., Любушин Н. П., Лещева В. Б., Дьяков В. Г., Чернова Г. В., К. Рэдхэд, С. Хьюис. При написании теоретической части курсовой работы в основном использовалась монография А.С. Шапкина « Экономические и финансовые риски: оценка. управление, портфель инвестиций». А также нормативно-правовые акты Российской Федерации, материалы периодической печати, а также данные ОАО «МОЭК», находящиеся в свободном доступе в сети Интернет.
В первой части главы рассмотрены теоретические основы понятия финансовый и экономический риск, системы показателей его оценки при планировании финансовой деятельности предприятия, а также различные методики и процессы управления риском в компании.
Во второй главе представлены общие сведения об Открытом Акционерном Обществе «Московская объединенная энергетическая компания», анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности компании, а также разработка рекомендаций по снижению и минимизации финансовых рисков.
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЙ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «МОЭК»
1.1. Понятие и классификация рисков.
Риск - это экономическая категория. Как экономическая категория он представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль). Анализ экономической литературы, посвященной проблеме риска показывает, что среди исследователей нет единого мнения относительно определения предпринимательского риска. На сегодня нет однозначного понимания сущности риска. Это объясняется, в частности, многоаспектностью этого явления, практически полным игнорированием его нашим хозяйственным законодательством в реальной экономической практике и управленческой деятельности. Кроме того, риск – это сложное явление, имеющее множество несовпадающих, а иногда противоположных реальных основ. Это обуславливает возможность существования нескольких определений риска с разных точек зрения.
Анализ многочисленных определений риска позволяет выявить основные моменты, которые являются характерными для рисковой ситуации, такие как:
• случайный характер события, который определяет, какой из возможных исходов реализуется на практике (наличие неопределенности);
• наличие альтернативных решений;
• известны или можно определить вероятности исходов и ожидаемые результаты;
• вероятность возникновения убытков;
• вероятность получения дополнительной прибыли
Остановимся на следующем определении риска, которое, наиболее полно отражает понятие «риск».
Риск—это деятельность, связанная с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора, в процессе которой имеется возможность количественно и качественно оценить вероятность достижения предполагаемого результата, неудачи и отклонения от цели.
Следует отметить, что разница между риском и неопределенностью относится к способу задания информации и определяется наличием (в случае риска) или отсутствием (при неопределенности) вероятностных характеристик неконтролируемых переменных.
Если существует возможность качественно и количественно определить степень вероятности того или иного варианта, то это и будет ситуация риска.
Таким образом, ситуация риска (рискованная ситуация) — это разновидность неопределенности, когда наступление событий вероятно и может быть определено, т.е. в этом случае объективно существует возможность оценить вероятность событий, возникающих в результате совместной деятельности партнеров по производству, контрдействий конкурентов или противников, влияние природной среды на развитие экономики, внедрение достижений науки в народное хозяйство и т.д.
В литературе существуют три основные точки зрения, признающие или субъективную, или объективную, или субъективно-объективную природу риска. По нашему мнению, наиболее правильный подход — это субъективно-объективный, так как основным аргументом для его обоснования является признание того факта, что поскольку человек, группа, коллектив и т.д. в процессе деятельности включаются в субъективные отношения, то и сама деятельность имеет как субъективную, так и объективную стороны.
В связи с тем, что риск представляет собой специфическую деятельность в условиях неопределенности и ситуации обязательного (необходимого) выбора, то он также представляет собой диалектическое единство объективного и субъективного.
Таким образом, риск всегда связан с выбором определенных альтернатив и расчетом вероятности их результата — в этом проявляется его субъективная сторона. Вместе с тем, величина риска не только субъективная, но и объективная, поскольку она является формой качественно-количественного выражения реально существующей неопределенности.
Для понимания природы предпринимательского риска фундаментальное значение имеет связь риска и прибыли. Предприниматель проявляет готовность идти на риск в условиях неопределенности, поскольку наряду с риском потерь существует возможность дополнительных доходов. Хотя ясно, что получение прибыли предпринимателю не гарантировано, вознаграждением за затраченное им время, усилия и способности могут оказаться как прибыль, так и убытки.
На рис. 1.1 показана зависимость прибыли от риска.
Рис. 1.1 Зависимость прибыли от риска.
Можно выбрать решение, содержащее меньше риска (r1= 0), но при этом меньше будет и получаемая прибыль (П1), а при самом высоком риске r3 прибыль имеет наиболее высокое значение, равное П3
Следует заметить, что предприниматель вправе частично переложить риск на других субъектов экономики, но полностью избежать его он не может. Справедливо считается: кто не рискует, тот не выигрывает. Иными словами, для получения экономической прибыли предприниматель должен осознанно пойти на принятие рискового решения.
Можно с уверенностью сказать, что неопределенность и риск в предпринимательской деятельности играют очень важную роль, заключая в себя противоречие между планируемым и действительным, т.е. источник развития предпринимательской деятельности.
Риском можно управлять, т.е. использовать различные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и принимать меры к снижению степени риска. Эффективность организации управления риском во многом определяется классификацией риска.
Под классификацией рисков следует понимать их распределение на отдельные группы по определенным признакам для достижения определенных целей. Научно обоснованная классификация рисков позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Она создает возможности для эффективного применения соответствующих методов и приемов управления риском. Каждому риску соответствует свой прием управления риском.
Квалификационная система рисков включает в себя категории, группы, виды, подвиды и разновидности рисков. Подробная схема системы рисков представлена в Приложении 1, Рисунок 1.2.
В зависимости от возможного результата (рискового события) риски можно подразделить на две большие группы: чистые и спекулятивные.
Чистые риски означают возможность получения отрицательного или нулевого результата. К этим рискам относятся: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые).
Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. К ним относятся финансовые риски, являющиеся частью коммерческих рисков
В зависимости от основной причины возникновения (базисный или природный признак), риски делятся на следующие категории: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и коммерческие.
Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Они означают неопределенность результата отданной коммерческой сделки.
По структурному признаку коммерческие риски делятся на имущественные, производственные, торговые, финансовые.
Имущественные риски - это риски, связанные с вероятностью потерь имущества гражданина-предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности, перенапряжения технической и технологической систем и т.п.
Производственные риски - это риски, связанные с убытком от остановки производства вследствие воздействия различных факторов и, прежде всего, с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов (оборудование, сырье, транспорт и т.п.), а также риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии.
Торговые риски представляют собой риски, связанные с убытком по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, непоставки товара и т.п.
Остановимся поподробнее на финансовых рисках.
Финансовый риск возникает в процессе отношений предприятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми, инвестиционными,. страховыми компаниями, биржами и др.). Причины финансового риска - инфляционные факторы, рост учетных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг и др.
Финансовые риски подразделяются на два вида
1) риски, связанные с покупательной способностью денег;
2) риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).
К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности.
Инфляция означает обесценение денег и, соответственно, рост цен. Дефляция - это процесс, обратный инфляции, он выражается в снижении цен и, соответственно, в увеличении покупательной способности денег.
Инфляционный риск - это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери.
Дефляционный риск - это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов.
Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.
Риски ликвидности - это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.
Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков
1) риск упущенной выгоды;
2) риск снижения доходности;
3) риск прямых финансовых потерь.
Риск упущенной выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансоого ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование т.п.).
Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.
Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Термин “портфельный” происходит от итальянского “Porte foglio” в значении совокупности ценных бумаг, которые имеются у инвестора.
Риск снижения доходности включает в себя следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски.
К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.
Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и, по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иными словами, инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях.
Процентный риск несет эмитент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иначе говоря, эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более низкий процент, но он уже связан сделанным им выпуском ценных бумаг
Этот вид риска при быстром росте процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных бумаг.
Кредитный риск - опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К. кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.
Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.
Риски прямых финансовых потерь включают в себя следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск.
Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся: риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п.
Селективные риски (от лат. selectio - выбор, отбор) - это риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.
Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам. В результате предприниматель становится банкротом.
Финансовый риск представляет собой функцию времени. Как правило, степень риска для данного финансового актива или варианта вложения капитала увеличивается во времени. Например, убытки импортера сегодня зависят от времени от момента заключения контракта до срока платежа по сделке, так как курсы иностранной валюты по отношению к российскому рублю продолжают расти.
В зарубежной практике в качестве метода количественного определения риска вложения капитала предлагается использовать древо вероятностей.
Этот метод позволяет точно определить вероятные будущие денежные потоки инвестиционного проекта в их связи с результатами предыдущих периодов времени. Если проект вложения капитала приемлем в первом периоде времени, то он может быть также приемлем и в последующих периодах времени.
Если же предполагается, что денежные потоки в разных периодах времени являются независимыми друг от друга, тогда необходимо определить вероятное распределение результатов денежных потоков для каждого периода времени.
В случае, когда связь между денежными потоками в разных периодах времени существует, необходимо принять данную зависимость и на ее основе представить будущие события так, как они могут произойти.
1.2 Процесс управления риском. Риск-менеджмент.
Залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его устойчивость. Различают следующие грани устойчивости: общая, ценовая, финансовая и т.п. Финансовая устойчивость является главным компонентом общей устойчивости предприятия. Финансовая устойчивость предприятия — это такое состояние его финансовых ресурсов, их перераспределения и использования, когда обеспечиваются развитие предприятия на основе собственной прибыли и рост капитала при сохранении его платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня финансового риска.
Таким образом, задача финансового менеджера заключается в том, чтобы привести в соответствие различные параметры финансовой устойчивости предприятия и общий уровень риска.
Целью управления финансовым риском является снижение потерь, связанных с данным риском до минимума. Потери могут быть оценены в денежном выражении, оцениваются также шаги по их предотвращению. Финансовый менеджер должен уравновесить эти две оценки и спланировать, как лучше заключить сделку с позиции минимизации риска.
Основные этапы процесса управления риском представлены на рис 1.3.
Рис.1.3. Общая схема процесса управления риском.
Нас в первую очередь интересует оценка степени риска, т.е. количественный анализ, предполагающий численное определение отдельных рисков и риска проекта (решения) в целом. На этом этапе определяются численные значения вероятности наступления рисковых событий и их последствий, осуществляется количественная оценка степени риска, определяется (устанавливается) также допустимый в данной конкретной обстановке уровень риска.
При анализе экономического риска, разделив рассматриваемую систему или экономический процесс на подсистемы, используя вербальные, математические методы, модели и приемы, экспертизы и опыт специалистов, вычислительную технику, лицо, принимающее решение может анализировать неопределенность, связанную с каждым из элементов системы. Оно может рассматривать степень зависимости между риском и составляющими данного объекта, оценивать совокупное влияние рисков подсистем на процесс.
В результате проведения анализа риска получается картина возможных рисковых событий, вероятность их наступления и последствий. После сравнения полученных значений рисков с предельно допустимыми вырабатывается стратегия управления риском, и на этой основе — меры предотвращения и уменьшения риска.
После выбора определенного набора мер по устранению и минимизации риска, следует принять решение о степени достаточности выбранных мер. В случае достаточности — осуществляется реализация проекта (принятие оставшейся части риска), в противном случае целесообразно отказаться от реализации проекта (избежать риска).
Основные величины оценки экономического риска связаны с выигрышем или проигрышем, с потерей или прибылью в результате хозяйственной или предпринимательской деятельности. Можно предположить, что теоретический способ экономической оценки риска базируется на двух параметрах: размер возможных потерь и их вероятность, а это означает, что нужно определить количественную величину обеих характеристик, после чего риски становятся сравнимыми между собой.
Рис. 1.4. Схема вероятности получения определенного уровня прибыли.
Рассмотрим это предположение подробнее, построив схему вероятности получения прибыли. На рисунке 1.4 представлена кривая риска и зоны риска: допустима r1, повышенного риска r2, и критического риска r3 в зависимости от величины прибыли, а также безрисковая зона, в которой не ожидается непредвиденных потерь. Кривая вероятности риска представляет собой множество точек, которые устанавливаются для каждого значения величины возможной прибыли и соответствующей вероятности возникновения такой величины. Построение этой кривой является сложной задачей, поэтому следует ограничиваться упрощенными подходами, оценивая риск по наиболее важным параметрам. Кривая риска, являясь начальной стадией анализа рисковой ситуации, наглядно показывает предпринимателю эффективные зоны риска и дает количественную оценку рисковой прибыли, которую желает получить предприниматель.
1.3. Способы оценки степени риска.
Многие финансовые операции (венчурное инвестирование, покупка акций, селинговые операции, кредитные операции и др.) связаны с довольно существенным риском. Они требуют оценить степень риска и определить его величину.
Степень риска - это вероятность наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него.
Риск может быть:
- допустимым - имеется угроза полной потери прибыли от реализации планируемого проекта;
- критическим - возможны непоступление не только прибыли, но и выручки и покрытие убытков за счет средств предпринимателя;
- катастрофическим - возможны потеря капитала, имущества и банкротство предпринимателя.
Количественный анализ - это определение конкретного размера денежного ущерба отдельных подвидов финансового риска и финансового риска в совокупности.
Иногда качественный и количественный анализ производится на основе оценки влияния внутренних и внешних факторов: осуществляются поэлементная оценка удельного веса их влияния на работу данного предприятия и ее денежное выражение. Такой метод анализа является достаточно трудоемким с точки зрения количественного анализа, но приносит свои несомненные плоды при качественном анализе. В связи с этим следует уделить большее внимание описанию методов количественного анализа финансового риска, поскольку их немало и для их грамотного применения необходим некоторый навык.
В абсолютном выражении риск может определяться величиной возможных потерь в материально-вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении.
В относительном выражении риск определяется как величина возможных потерь, отнесенная к некоторой базе, в виде которой наиболее удобно принимать либо имущественное состояние предприятия, либо общие затраты ресурсов на данный вид предпринимательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль). Тогда потерями будем считать случайное отклонение прибыли, дохода, выручки в сторону снижения. в сравнении с ожидаемыми величинами. Предпринимательские потери - это в первую очередь случайное снижение предпринимательского дохода. Именно величина таких потерь и характеризует степень риска. Отсюда анализ риска прежде всего связан с изучением потерь.
В зависимости от величины вероятных потерь целесообразно разделить их на три группы:
- потери, величина которых не превышает расчетной прибыли, можно назвать допустимыми;
- потери, величина которых больше расчетной прибыли относятся к разряду критических - такие потери придется возмещать из кармана предпринимателя;
- еще более опасен катастрофический риск, при котором предприниматель рискует понести потери, превышающие все его имущество.
Если удается тем или иным способом спрогнозировать, оценить возможные потери по данной операции, то значит получена количественная оценка риска, на который идет предприниматель. Разделив абсолютную величину возможных потерь на расчетный показатель затрат или прибыли, получим количественную оценку риска в относительном выражении, в процентах.
Говоря о том, что риск измеряется величиной возможных. вероятных потерь, следует учитывать случайный характер таких потерь. Вероятность наступления события может быть определена объективным методом и субъективным.
Объективным методом пользуются для определения вероятности наступления события на основе исчисления частоты, с которой происходит данное событие.
Субъективный метод базируется на использовании субъективных критериев, которые основываются на различных предположениях. К таким предположениям могут относиться суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта по рейтингу, мнение аудитора-консультанта и т.п.
Таким образом, в основе оценки финансовых рисков лежит нахождение зависимости между определенными размерами потерь предприятия и вероятностью их возникновения. Эта зависимость находит выражение в строящейся кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь.
Построение кривой - чрезвычайно сложная задача, требующая от служащих, занимающихся вопросами финансового риска, достаточного опытами знаний. Для построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь (кривой риска) применяются различные способы: статистический; анализ целесообразности затрат; метод экспертных оценок; аналитический способ; метод аналогий. Среди них следует особо выделить три: статистический способ, метод экспертных оценок, аналитический способ.
Суть статистического способа заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном производстве, устанавливаются величина и частотность получения той или иной экономической отдачи, составляется наиболее вероятный прогноз на будущее.
Несомненно, риск - это вероятностная категория, ив этом смысле наиболее обоснованно с научных позиций характеризовать и измерять его как вероятность возникновения определенного уровня потерь. Вероятность означает возможность получения определенного результата.
Финансовый риск, как и любой другой, имеет математически выраженную вероятность наступления потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью.
Чтобы количественно определить величину финансового риска, необходимо знать все возможные последствия какого-либо отдельного действия и вероятность самих последствий.
Применительно к экономическим задачам методы теории вероятности сводятся к определению значений вероятности наступления событий и к выбору из возможных событий самого предпочтительного исходя из наибольшей величины математического ожидания, которое равно абсолютной величине этого события, умноженной на вероятность его наступления.
Главные инструменты статистического метода расчета финансового риска: вариация, дисперсия и стандартное (среднеквадратическое) отклонение.
Вариация - изменение количественных показателей при переходе от одного варианта результата к другому.
Дисперсия - мера отклонения фактического знания от его среднего значения.
Таким образом, величина риска, или степень риска, может быть измерена двумя критериями: среднее ожидаемое значение, колеблемость (изменчивость) возможного результата.
Среднее ожидаемое значение - это то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией. Оно является средневзвешенной всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты, или веса, соответствующего значения. Таким образом вычисляется тот результат, который предположительно ожидается.
Анализ целесообразности затрат ориентирован на идентификацию потенциальных зон риска с учетом показателей финансовой устойчивости фирмы. В данном случае можно просто обойтись стандартными приемами финансового анализа результатов деятельности основного предприятия и деятельности его контрагентов (банка, инвестиционного фонда, предприятия-клиента, предприятия-эмитента, инвестора, покупателя, продавца и т.п.)
Метод экспертных оценок обычно реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он отличается от статистического лишь методом сбора информации для построения кривой риска.
Данный способ предполагает сбор и изучение оценок, сделанных различными специалистами (данного предприятия или внешними экспертами) вероятностей возникновения различных уровней потерь. Эти оценки базируются на учете всех факторов финансового риска, а также статистических данных. Реализация способа экспертных оценок значительно осложняется, если количество показателей оценки невелико.
Аналитический способ построения кривой риска наиболее сложен, поскольку лежащие в основе его элементы теории игр доступны только очень узким специалистам. Чаще используется подвид аналитического метода - анализ чувствительности модели.
Анализ чувствительности модели состоит из следующих шагов: выбор ключевого показателя, относительно которого и производится оценка чувствительности (внутренняя норма доходности, чистый приведенный доход и т.п.); выбор факторов (уровень инфляции, степень состояния экономики и др.); расчет значений ключевого показателя на различных этапах осуществления проекта (закупка сырья, производство, реализация, транспортировка, капстроительство и т.п.). Сформированные таким путем последовательности затрат и поступлений финансовых ресурсов дают возможность определить потоки фондов денежных средств для каждого момента (или отрезка времени), т.е. определить показатели эффективности. Строятся диаграммы, отражающие зависимость выбранных результирующих показателей от величины исходных параметров. Сопоставляя между собой полученные диаграммы, можно определить так называемые ключевые показатели, в наибольшей степени влияющие на оценку доходности проекта.
Анализ чувствительности имеет и серьезные недостатки: он не является всеобъемлющим и не уточняет вероятность осуществления альтернативных проектов.
Метод аналогий при анализе риска нового проекта весьма полезен, так как в данном случае исследуются данные о последствиях воздействия неблагоприятных факторов финансового риска на другие аналогичные проекты других конкурирующих предприятий.
Индексация представляет собой способ сохранения реальной величины денежных ресурсов (капитала) и доходности в условиях инфляции. В основе ее лежит использование различных индексов.
Например, при анализе и прогнозе финансовых ресурсов необходимо учитывать изменение цен, для чего используются индексы цен. Индекс цен - показатель, характеризующий изменение цен за определенный период времени.
Таким образом, существующие способы построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь не совсем равноценны, но так или иначе позволяют произвести приблизительную оценку общего объема финансового риск.
ВЫВОДЫ.
Управление финансовыми рисками предприятия представляет собой процесс предвидения и нейтрализации их негативных финансовых последствий, связанный с их идентификацией, оценкой, профилактикой и страхованием.
Процесс управления рисками состоит из нескольких этапов. Первое – это выявление и определение всех факторов риска, как внутренних (стоимость капитала, производственные мощности и т.д.), так и внешних (процентные ставки, курсы валют и т.д.). Факторы риска – это факторы, изменение которых может негативно повлиять на стоимость компании или портфеля.
После определения факторов риска оцениваются объекты риска, стоимость которых зависит от факторов риска. Объекты риска это все те объекты, которые представляют ценность для компании.
Другим не менее важным этапом в процессе управления рисками являются аналитические модели: для моделирования факторов риска, оценки текущей стоимости объектов риска и, наконец, оценки и управления рисками. Эти модели позволяют минимизировать или полностью избавиться от неопределенности и непредвиденных потерь, с которыми сталкиваются предприятия и финансовые учреждения.
Средствами снижения степени риска являются избежание риска, удержание его, передача риска. Способы снижения степени риска: диверсификация, приобретение дополнительной информации, лимитирование, страхование, хеджирование.
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ ДЕТЕЛЬНОСТИ ОАО «ОСКОВСКАЯ ОБЪЕДИНЕННАЯ ЭНЕРГЕТИЧЕСКАЯ КОМПАНИЯ».
2.1. Общая информация о компании.
ОАО «МОЭК» - лидер теплоэнергетической отрасли Российской Федерации.
Создание общества было вызвано как общим ходом реформирования топливно-энергетического комплекса страны, конкретной ситуацией в энергообеспечении, сложившейся в последние годы в г. Москве, так и высокой степенью ответственности городских властей столицы перед населением и промышленными потребителями.
Деятельность ОАО «МОЭК» основана на принципе экономической целесообразности при минимальном негативном воздействии на окружающую среду и распространяется на все сегменты энергетического рынка столицы: производство, распределение и сбыт тепловой энергии, а также производство электрической энергии. Подразделения общества решают широкий круг вопросов обеспечения надежного и бесперебойного тепло- и электроснабжения городских потребителей, в том числе технического перевооружения, ремонта и строительства энергетических коммуникаций, контроля за эффективностью использования топливно-энергетических ресурсов.
Главная цель создания компании - консолидация энергетических активов города Москвы и реализация энергетической политики Правительства Москвы, в частности Соглашения между Правительством Москвы, РАО «ЕЭС России», Региональной энергетической комиссией города Москвы (РЭК Москвы) и ОАО «Мосэнерго» о взаимодействии при реформировании электроэнергетического комплекса города Москвы.
Миссия ОАО «МОЭК» заключается в обеспечении качественного и бесперебойного тепло- и водоснабжения, а также в энергобезопасности потребителей.
Стратегия ОАО «МОЭК» - соответствие высоким требованиям потребителей, постоянное повышение качества услуг, использование новейших достижений в области тепло- и электроэнергетики.
Реализация стратегической цели ОАО «МОЭК» осуществляется по двум основным направлениям:
- интенсивное – реализация инвестиционных проектов, направленных на повышение безопасности и эффективности теплоснабжения Москвы, а также снижение уровня загрязнения окружающей среды;
- экстенсивное – рост количества потребителей и объемов производства тепловой и электрической энергии посредством управления профильными активами в регионах (аренда, концессия имущества. в том числе муниципального).
Достижение указанной цели подразумевает решение следующих задач:
1) Обеспечение надежного и бесперебойного тепло- и электроснабжения потребителей, в том числе в ремонтных и послеаварийных режимах.
2) Осуществление реконструкции, модернизации и развития действующих систем энергоснабжения с целью максимально эффективного их использования.
3) Реализация мероприятий по улучшению экологии.
4) Увеличение производства электрической энергии за счет реконструкции и расширения действующих энергетических объектов (РТС и КТС) с размещением на них электрогенерирующих установок (ГТУ и ПГУ), а также строительства новых генерирующих мощностей.
5) Развитие ОАО «МОЭК» как крупнейшего национального оператора, управляющего теплогенерирующими и сетевыми активами, в том числе муниципальными.
В настоящее время московский рынок теплоснабжения представлен двумя крупными организациями - ОАО «МОЭК» и ОАО «Мосэнерго», осуществляющими централизованное теплоснабжение потребителей, а также множеством (более 1 000) автономных котельных установок, обеспечивающих теплоснабжение отдельных зданий.
Тепловые сети и теплогенерирующие источники ОАО «МОЭК» и ОАО «Мосэнерго» являются технологически целостной системой, обеспечивающей надежность и полную гарантию теплоснабжения всех групп потребителей. Тарифы на производство тепловой энергии для ОАО «МОЭК» и ОАО «Мосэнерго» устанавливаются примерно на одном уровне, а зоны действия источников теплоснабжения в основном не перекрываются.
В среднесрочной и долгосрочной перспективах стратегическому развитию общества будут способствовать:
- обновление основных фондов, а также обеспечение надежной работы оборудования и внедрение современных инженерных решений;
- проведение корпоративных и юридических процедур по консолидации теплоэнергетических активов, расположенных на территории города Москвы;
- повышение эффективности инвестиционных решений, реализация проектов развития и операционной деятельности общества за счет оптимизации технологических и бизнес-процессов, а также снижения издержек;
- применение бизнес-подхода, основывающегося на критериях экономической и финансовой эффективности деятельности общества;
- соблюдение интересов акционеров, потребителей, государства, регионов, менеджмента общества и его работников;
- развитие человеческих ресурсов общества, профессиональный рост и реализация потенциала каждого работника общества;
- использование мирового опыта в сфере производственных технологий, делового оборота и управления, а также сохранение преемственности достижений и перспективных наработок общества;
- реализация мероприятий по улучшению экологии;
- поддержка инновационных технологий.
2.2. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Московская объединенная энергетическая компания»
2.2.1. Оценка динамики и структуры статей финансовой отчетности предприятия
По данным формы №1 составлен уплотненный аналитический баланс, с помощью которого был проведен горизонтальный и вертикальный анализ за 2009 и 2010 года ОАО «МОЭК».
Таблица 2.1. Горизонтальный и вертикальный анализ баланса за 2008 и 2009 г.г.
Показатели |
Код |
2009 |
2010 |
Изменение |
2009 год |
2010 год |
|
абс. |
% |
||||||
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ |
|
|
|
|
|
|
|
Нематериальные активы, в том числе: |
110 |
81 |
13 390 |
13 309 |
16430,86% |
0,00% |
0,01% |
Основные средства |
120 |
38 587 507 |
86 763 742 |
48 176 235 |
124,85% |
21,08% |
54,17% |
Незавершенное строительство |
130 |
3 478 125 |
8 407 293 |
4 929 168 |
141,72% |
1,90% |
5,25% |
Доходные вложения в материальные ценности |
135 |
0 |
0 |
0 |
0,00% |
0,00% |
0,00% |
Долгосрочные финансовые вложения |
140 |
121 111 882 |
24 623 877 |
-96 488 005 |
-79,67% |
66,18% |
15,37% |
Отложенные налоговые активы |
145 |
21 667 |
123 705 |
102 038 |
470,94% |
0,01% |
0,08% |
Прочие внеоборотные активы |
150 |
14 518 |
21 052 |
6 534 |
45,01% |
0,01% |
0,01% |
ИТОГО по разделу I |
190 |
163 213 780 |
119 953 059 |
-43 260 721 |
-26,51% |
89,18% |
74,90% |
II. Оборотные активы |
|
|
|
|
0,00% |
|
|
Запасы, в том числе: |
210 |
2 379 580 |
2 935 815 |
556 235 |
23,38% |
1,30% |
1,83% |
cырье, материалы и другие аналогичные ценности |
211 |
355 348 |
463 117 |
107 769 |
30,33% |
0,19% |
0,29% |
затраты в незавершенном производстве |
213 |
17 625 |
0 |
-17 625 |
-100,00% |
0,01% |
0,00% |
готовая продукция и товары для перепродажи |
214 |
1 355 |
587 |
-768 |
-56,68% |
0,00% |
0,00% |
расходы будущих периодов |
216 |
2 005 252 |
2 472 111 |
466 859 |
23,28% |
1,10% |
1,54% |
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям |
220 |
53 219 |
75 249 |
22 030 |
41,39% |
0,03% |
0,05% |
Дебиторская задолженность (платежи более чем через 12 мес) |
230 |
0 |
0 |
0 |
0,00% |
0,00% |
0,00% |
Дебиторская задолженность (платежи в течение 12 месяцев) |
240 |
12 995 582 |
16 555 864 |
3 560 282 |
27,40% |
7,10% |
10,34% |
покупатели и заказчики |
241 |
8 229 067 |
14 465 859 |
6 236 792 |
75,79% |
4,50% |
9,03% |
Краткосрочные финансовые вложения |
250 |
4 322 311 |
20 173 894 |
15 851 583 |
366,74% |
2,36% |
12,60% |
Денежные средства |
260 |
45 271 |
462 241 |
416 970 |
921,05% |
0,02% |
0,29% |
Прочие оборотные активы |
270 |
1 128 |
1 795 |
667 |
59,13% |
0,00% |
0,00% |
ИТОГО по разделу II |
290 |
19 797 091 |
40 204 858 |
20 407 767 |
103,08% |
10,82% |
25,10% |
Баланс |
300 |
183 010 871 |
160 157 917 |
-22 852 954 |
-12,49% |
100,00% |
100,00%
|
ПАССИВ |
Код |
2009 год |
2010 год |
Изменение |
2009 год |
2010 год |
|
абс. |
% |
||||||
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ |
|
|
|
|
|
|
|
Уставный капитал |
410 |
21 588 223 |
21 588 223 |
0 |
0,00% |
11,80% |
13,48% |
Собственные акции, выкупленные у акционеров |
411 |
0 |
-4 561 544 |
-4 561 544 |
0,00% |
0,00% |
-2,85% |
Добавочный капитал |
420 |
128 841 667 |
109 561 071 |
-19 280 596 |
-14,96% |
70,40% |
68,41% |
Резервный капитал |
430 |
139 454 |
139 454 |
0 |
0,00% |
0,08% |
0,09% |
Нераспределенная прибыль отчетного года |
470 |
9 685 160 |
-4884546 |
-14 569 706 |
-150,43% |
5,29% |
-3,05% |
ИТОГО по разделу III |
490 |
160 254 504 |
121 842 658 |
-38 411 846 |
-23,97% |
87,57% |
76,08% |
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕОБЯЗАТЕЛЬСТВА |
|
0 |
0 |
|
0,00% |
|
|
Займы и кредиты |
510 |
5 027 886 |
5 027 886 |
0 |
0,00% |
2,75% |
3,14% |
Отложенные налоговые обязательства |
515 |
15 367 |
123 804 |
108 437 |
705,65% |
0,01% |
0,08% |
Прочие долгосрочные обязательства |
520 |
451 868 |
451 868 |
0 |
0,00% |
0,25% |
0,28% |
ИТОГО по разделу IV |
590 |
5 495 121 |
5 603 558 |
108 437 |
1,97% |
3,00% |
3,50% |
V . КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ |
|
|
|
|
0,00% |
|
|
Займы и кредиты |
610 |
156 216 |
2 139 023 |
1 982 807 |
1269,27% |
0,09% |
1,34% |
Кредиторская задолженность , в том числе |
620 |
17 104 668 |
18 349 149 |
1 244 481 |
7,28% |
9,35% |
11,46% |
поставщики и подрядчики |
621 |
8 293 210 |
14 610 483 |
6 317 273 |
76,17% |
4,53% |
9,12% |
задолженность перед персоналом организации |
622 |
196 981 |
218 778 |
21 797 |
11,07% |
0,11% |
0,14% |
задолженность перед государственными внебюджетными фондами |
623 |
79 531 |
159 556 |
80 025 |
100,62% |
0,04% |
0,10% |
задолженность по налогам и сборам |
624 |
183 684 |
518 812 |
335 128 |
182,45% |
0,10% |
0,32% |
прочие кредиторы |
625 |
8 351 262 |
2 841 520 |
-5 509 742 |
-65,97% |
4,56% |
1,77% |
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов |
630 |
0 |
0 |
0 |
0,00% |
0,00% |
0,00% |
Доходы будущих периодов |
640 |
362 |
487 |
125 |
34,53% |
0,00% |
0,00% |
Резервы предстоящих расходов и платежей |
650 |
0 |
0 |
0 |
0,00% |
0,00% |
0,00% |
Прочие краткосрочные обязательства |
660 |
0 |
12 223 042 |
12 223 042 |
0,00% |
0,00% |
7,63% |
ИТОГО по разделу V |
690 |
17 261 246 |
32 711 701 |
15 450 455 |
89,51% |
9,43% |
20,42% |
БАЛАНС |
700 |
183 010 871 |
160 157 917 |
-22 852 954 |
-12,49% |
100,00% |
100,00% |
Таблица 2.2. Горизонтальный и вертикальный анализ отчета о прибылях и убытка за 2009, 2010 года.
Наименование показателя |
Код |
2009 |
2010 |
Изменение |
2009 год |
2010 год |
|
абс. |
% |
||||||
Доходы и расходы по обычным видам деятельности |
|
|
|
|
|
|
|
Выручка-нетто от продажи товаров, продукции, работ, услуг |
10 |
62 098 962 |
75 462 127 |
13 363 165 |
21,52% |
100,00% |
100,00% |
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг |
20 |
76 124 978 |
87 283 492 |
11 158 514 |
14,66% |
122,59% |
115,67% |
Валовая прибыль |
29 |
-14 026 016 |
-11 821 365 |
2 204 651 |
-15,72% |
-22,59% |
-15,67% |
Коммерческие расходы |
30 |
0 |
0 |
0 |
0,00% |
0,00% |
0,00% |
Управленческие расходы |
40 |
0 |
0 |
0 |
0,00% |
0,00% |
0,00% |
Прибыль (убыток) от продаж |
50 |
-14 026 016 |
-11 821 365 |
2 204 651 |
-15,72% |
-22,59% |
-15,67% |
Прочие доходы и расходы |
|
0 |
0 |
0 |
0,00% |
0,00% |
0,00% |
Проценты к получению |
60 |
1 027 452 |
367 161 |
-660 291 |
-64,26% |
1,65% |
0,49% |
Проценты к уплате |
70 |
1 087 661 |
839 871 |
-247 790 |
-22,78% |
1,75% |
1,11% |
Прочие доходы |
105 |
25 326 183 |
14 818 201 |
-10 507 982 |
-41,49% |
40,78% |
19,64% |
Прочие расходы |
110 |
11 681 943 |
10 710 416 |
-971 527 |
-8,32% |
18,81% |
14,19% |
Прибыль (убыток) до налогообложения |
140 |
-441 985 |
-8 186 290 |
-7 744 305 |
1752,16% |
-0,71% |
-10,85% |
Отложенные налоговые активы |
141 |
52 659 |
102 038 |
49 379 |
93,77% |
0,08% |
0,14% |
Отложенные налоговые обязательства |
142 |
1 487 |
108 437 |
106 950 |
7192,33% |
0,00% |
0,14% |
Текущий налог на прибыль |
150 |
248 468 |
880 569 |
632 101 |
254,40% |
0,40% |
1,17% |
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода) |
190 |
-639 281 |
-9 073 258 |
-8 433 977 |
1319,29% |
-1,03% |
-12,02% |
Выводы по горизонтальному и вертикальному анализам:
За анализируемый период активы предприятия снизились на 22 852 954 тыс. рублей (изменение с 183 010 871 тыс. рублей в 2009 году до 160 157 917 тыс. рублей в 2010 году), что в относительном выражении составляет спад на 12,49%. Данное снижение вызвано преимущественно за счет уменьшения внеоборотных активов на 43 260 721 тыс.рублей - в относительном выражении данное уменьшение составляет 26,51 %.
Несмотря на общее сокращение активов, наблюдается рост оборотных активов на 20 407 767 тыс. рублей. Это в основном вызвано увеличением краткосрочных финансовых вложений на 15 851 583 тыс. рублей или в относительном выражении на 266,74% и дебиторской задолженности на 3 560 282 тыс. рублей, что в относительном выражении составляет 27,40%. Высокие темпы роста показателей вызваны реорганизацией компании и присоединения ряда компаний, а именно ОАО «Мостеплоэнерго», ОАО «Мосгортепло», ОАО «Теплоремонтналадка». На начало 2008 года доля оборотных активов в структуре баланса составила 19,7536%, к концу года 34,7126%.
Вертикальный анализ структуры оборотных активов показал рост в общей структуре баланса с 10,82% до 25,1 %.
Внеоборотные активы составили существенное снижение баланса в размере 43 260 721тыс. рублей (с 163 213 780 тыс. рублей до 119 953 059 тыс. рублей) или в относительных единицах 26,51%. В основном это произошло за счет снижения долгосрочных финансовых вложений на 96 488 005 тыс. рублей или 79,67%. Но при этом произошло и сильное увеличение основных средств на 48 176 235 тыс. рублей или 24,85%. Столь высокий темп прироста основных средств вызван расширением компании путем реорганизации и присоединения ряда других обществ. В течение 2010 года в собственность ОАО «МОЭК» было принято 4 663 здания, 9 131 комплексов оборудования тепловых пунктов, тепловых сетей, малых котельных, городских распределительных тепловых пунктов и АИТ, 22 041 объектов АСКУПЭ, 258 общедомовых узлов учета тепловой энергии и горячей воды. Уменьшение статьи «Долгосрочные финансовые вложения» указывает на то, что предприятие стало уделять меньше внимания внешней инвестиционной деятельности.
Увеличение нематериальных активов на 13 309 тыс. рублей или на16430,86 % произошло за счет принятия к учету автоматизированных систем регистрации и учета телефонных обращений заявителей ОАО «МОЭК», уведомлений о поступлении сообщений внутреннего документооборота в ОАО «МОЭК», ведения адресных справочников и справочников объектов теплоснабжения, регистрации очных обращений потребителей тепловой энергии, а также интернет-сайтов «Клуб клиентов ОАО «МОЭК», «Интегральная энергетика», «Энергия мечты».
Увеличение незавершенного строительства на 4 929 168 тыс. рублей, или на 141,7%, связано с поступлением в декабре 2010 г от ДИГМ объектов недвижимого имущества в рамках третьей дополнительной эмиссии акций ОАО «МОЭК», документы по которым не переданы на государственную регистрацию.
Вертикальный анализ структуры внеоборотных активов показал снижение доли в балансе компании с 89,18% до 74,9%. В большей степени это обусловлено снижением доли долгосрочных финансовых вложений компании с 66,18% в 2009 голу до 15,37% в 2010 году и увеличением доли основных средств в отчетном году с 21,08% до 54,17%.
По результатам проведения горизонтального анализа третьего раздела баланса «Капитал и резервы» выявлено снижение капитала и резервов в 2010 году по сравнению с 2009 годом на 38 411 846 тыс. рублей, (с 160 254 504 тыс. рублей до 121 842 658 тыс. рублей), что составляет 23,97%. Основное снижение вызвано сильным уменьшение нераспределенной прибыли с 9 685 160 тыс. рублей до -4 884 546 тыс. рублей, это свидетельствует о более рациональном использовании ресурсов и присоединении дочерних обществ. Также в структуре баланса появились собственные акции, выкупленных по требованиию акционеров, которые составляют – -4 561 544 тыс. рублей в результате реорганизации ОАО «МОЭК» путем присоединения дочерних обществ ОАО «Теплоремонтналадка», ОАО «Мостеплоэнерго», ОАО «Мосгортепло» и перехода на единую акцию.
Уставной капитал в 2010 году по сравнению с 2009 годом не изменился и составил - 21 588 223 тыс. рублей.
При проведении вертикального анализа третьего раздела баланса было выявлено снижение общей доли капитала и резервов в валюте баланса и составило 76,08% в 2010 году против 87,57% в предшествующем году. Снижение доли добавочного капитала составило 2% - это объясняется реорганизацией, присоединением других компаний.
При этом произошло увеличение краткосрочных обязательств на сумму 15 450 455 тыс. руб., или на 89,5%. Это связано в основном с ростом прочих краткосрочных обязательств на 12 223042 тыс. руб ., а также за счет увеличения займов и кредитов на 1 982 807 тыс. руб.(1269,27%) и кредиторской задолженности на 1 244 481 тыс. руб. (7,28%). Среди основных причин увеличения кредиторской задолженности следует выделить увеличение задолженности за покупные ресурсы на 3 350,4 млн. рублей и перед подрядными организациями на 3 270,3 млн. рублей в связи с сокращением поступлений денежных средств от населения, а также увеличением тарифов на потребляемые ресурсы.
Увеличение прочих краткосрочных обязательств произошло за счет предоставления в IV квартале 2010 г бюджетных инвестиций в счет оплаты обыкновенных именных акций дополнительного выпуска ОАО «МОЭК» на сумму 1 400,0 млн. руб., а также теплоэнергетического имущества и объектов недвижимости на сумму 10 389,8 млн. руб. (при этом по состоянию на 31.12.2010 Устав ОАО «МОЭК», удостоверяющий увеличение уставного капитала в рамках дополнительной эмиссии акций, не прошел государственную регистрацию), а также в связи с получением авансов по субсидиям на покрытие убытков теплоснабжающих организаций на сумму 433,1 млн. руб.
Увеличение краткосрочных займов и кредитов связано с привлечением в IV квартале 2010 г. краткосрочного кредита в ОАО «Банк Москвы» на сумму 1 700 млн. руб. и продажей собственного векселя ООО «МОЭК-Финанс» на сумму 350,0 млн. руб.
Рост кредиторской задолженности на 1 244,5 млн. руб. в основном обусловлен увеличением задолженности перед поставщиками и подрядчиками на 6 317,3 млн. руб. в связи с сокращением поступлений денежных средств от населения при одновременном снижении задолженности перед прочими кредиторами, в основном вызванном сокращением авансов, полученных от потребителей.
Краткосрочные пассивы в общей структуре баланса стали занимать 20,42% против 9,43% в 2009 году.
После анализа проведенных расчетов можно сделать вывод, что в целом валюта баланса общества уменьшилась на 22 853,0 млн. руб., или на 12,5% и составила 160 157,9 млн. руб.
Аналогичным образом производится горизонтальный и вертикальный анализ отчёта о прибылях и убытках. Результаты анализа представлены в таблице 2.2.
Выручка в начале 2010 года составила 62 098 тыс. руб., а в конце года 75 462 127 тыс.руб. За анализируемый период выручка от продаж компании возросла на 13 363 165 тыс. руб. в абсолютном выражении, или на 21,52% в относительном выражении. Это связано с ростом среднеотпускного тарифа на тепловую энергию на 19,9% и увеличением объема полезного отпуска тепловой энергии потребителям на 2 254,9 тыс. Гкал, или на 3,6% ; с вводом в эксплуатацию ПГУ-ТЭС «Строгино».
Себестоимость проданной продукции за отчетный период составила 87 283 492 тыс. руб. и 76 124 978 тыс. руб. в аналогичный отчетному периоду. Абсолютное отклонение равно 11 158 514 тыс.руб., что в относительном выражении является приростом на 14,66 %.
Себестоимость тепловой энергии, отпускаемой ОАО «МОЭК», складывается из двух категорий расходов: расходов, управляемых менеджментом общества, и расходов, зависящих от внешних факторов (температура наружного воздуха, стоимость услуг ресурсонабжающих организаций и т.п.). Рост себестоимости в основном вызван ростом расходов на топливо в результате увеличения полезного отпуска тепловой энергии на 3,9%.
Валовая прибыль предприятия составила -11 821 365 тыс. рублей, она снизилась на15,72% в сравнении с предыдущим годом.
Большую долю в структуре отчета занимает статья прочие доходы (19,64%), но в связи с тем, что себестоимость продукции выше выручки на 15,67% и доля прочих расходов составляет 14,19% в общей структуре, в компании выявлены фактические убытки, которые составляют в 2010 году 9 130 540 тыс. рублей против 639 281 тыс. рублей в предыдущий период.
Убытки можно объяснить значительным влиянием температурного фактора на производственно-хозяйственную деятельность общества. Выходом из сложившейся ситуации является введение двухставочного тарифа на тепловую энергию.
2.2.2. Оценка ликвидности и платежеспособности.
Для определения ликвидности произведем расчеты, результаты которых представим в Таблице 2.3. «Анализ ликвидности баланса».
Таблице 2.3.Анализ ликвидности баланса.
Актив |
2009 год |
2010 год |
Пассив |
2009 год |
2010 год |
Излишек/недостаток |
|
2009 год |
2010 год |
||||||
А1 |
4367582,0 |
20636135,0 |
П1 |
17104668,0 |
18349149,0 |
-12737086 |
2286986 |
А2 |
12995582,0 |
16555864,0 |
П2 |
156578,0 |
14362552,0 |
12839004 |
2193312 |
А3 |
2433927,0 |
3012859,0 |
П3 |
5495121,0 |
5603558,0 |
-3061194 |
-2590699 |
А4 |
163213780,0 |
119953059,0 |
П4 |
160254504,0 |
121842658,0 |
-2959276 |
1889599 |
Баланс |
183010871,0 |
160157917,0 |
Баланс |
183010871,0 |
160157917,0 |
х |
х |
По данным таблицы можно сделать вывод о том, что в 2009 году наблюдается недостаток наиболее ликвидных активов, к которым относятся все денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, то есть компания не могла покрыть за счет своих денежных средств кредиторскую задолженность предприятия перед поставщиками и бюджетом. Также недостаток медленно реализуемых активов в размере -3 061 194, это означает, что в 2009 году компания не могла покрыть свои долгосрочные обязательства за счет прочих активов.
В 2010 году ситуация меняется в сторону наиболее ликвидных активов, наблюдается излишек денежных средств и сильного роста краткосрочных финансовых вложений в размере 2 286 986 тыс. рублей. Снизился показатель быстро реализуемых активов, но сохранил излишек активов в 2 193 312. В то же время наблюдается излишек трудно реализуемых активов над постоянными пассивами в размере 1 889 599 тыс. рублей. Это произошло из-за реорганизации компании, а именно из-за выкупа собственных акций у акционеров и снижения доли добавочного капитала.
Проверим выполнение условия ликвидности баланса 2010 года:
На начало 2010 года (конец 2009): |
На конец 2010 года: |
А1 < П1; |
А1 > П1; |
А2 > П2; |
А2 > П2; |
А3 < П3; |
А3 < П3; |
А4 < П4 |
А4 > П4 |
Исходя из полученных неравенств стандартной методики анализа ликвидности. баланс и 2009 года, 2010 года нельзя считать абсолютно ликвидным.
Для более точной характеристики ликвидности, а именно определения способности предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного года, необходимо рассчитать следующие коэффициенты ликвидности:
• Коэффициент текущей ликвидности
• Коэффициент срочной ликвидности
• Коэффициент абсолютной ликвидности
Результаты расчета представлены в таблице 2.4 «Коэффициенты ликвидности».
Таблица 2.4. Коэффициенты ликвидности.
Наименование показателя |
2009 год |
2010 год |
Норматив |
Коэффициент текущей ликвидности |
1,14 |
1,23 |
1-2 |
Коэффициент срочной ликвидности |
1,01 |
1,14 |
0,7- 0,8 |
Коэффициент абсолютной ликвидности |
0,25 |
0,63 |
0,2 - 0,3 |
В основном наблюдается положительная динамика коэффициентов ликвидности.
Увеличение значения коэффициента текущей ликвидности в 2010 г. составило 0,09 по сравнению с 2009 г. Значение текущей ликвидности в 2010 году составило 1,23 (при рекомендуемом диапазоне 1-2). Следовательно, у ОАО «МОЭК» достаточное количество средств для погашения краткосрочных обязательств за отчетный период. Однако при чрезмерном увеличении данного коэффициента резко снижается рентабельность по причине того, что фирма теряет прибыль из-за «замораживания» денег в лишних оборотных активах. Рост коэффициента текущей ликвидности вызван преимущественно ростом оборотных активов компании.
Коэффициент срочной ликвидности более жесткий, чем коэффициент текущей ликвидности, так как исключает менее ликвидные оборотные активы. Коэффициент отвечает на вопрос, сможет ли предприятие погасить свои долги быстро (в достаточно короткий срок). Коэффициент срочной ликвидности в 2010 г составил 1,14, что выше значений 2009 г. на 0,13 (при рекомендуемом в 0,7-0,8). Это означает, что наиболее ликвидные оборотные активы могут полностью покрыть все краткосрочные обязательства. Из горизонтального анализа видно, что это произошло из-за сильного увеличения краткосрочных финансовых вложений на366,74% и денежных средств на 921,05%.
Значение коэффициента абсолютной ликвидности, характеризующего наличие денежных средств для оплаты текущих обязательств, значительно выросло в 2010 г. на 0,38 по сравнению с 2009 г. и составил 0,63 при рекомендуемом значении от 0,2 до 0,3. Коэффициент показывает, сколько процентов краткосрочных обязательств предприятие может оплатить немедленно.
Также необходимо заметить, что уровень платежеспособности общества по итогам 2010 г оценивается как достаточный для погашения текущих обязательств. При этом значительное увеличение коэффициентов ликвидности в 2010 г в основном связано с ростом краткосрочных финансовых вложений за счет передачи акций ОАО «МТК» по договору займа, заключенному с ООО «МОЭК-Финанс».
2.2.3. Оценка финансовой устойчивости
Далее для анализа финансово-хозяйственной деятельности компании произведем расчет коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость. Результаты расчетов коэффициентов устойчивости сведем Таблицу 2.5 «Оценка финансовой устойчивости»
Таблицу 2.5. Оценка финансовой устойчивости.
Наименование показателя |
2009 |
2010 |
Норматив |
Коэффициент автономии |
0,88 |
0,76 |
>0,6 |
Коэффициент концентрации заемного капитала |
0,12 |
0,24 |
0,4 |
Коэффициент маневренности собственного капитала |
-0,02 |
0,02 |
>0 |
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами |
-0,15 |
0,05 |
0,1 |
Коэффициент финансовой устойчивости |
0,91 |
0,80 |
0,8 |
Коэффициент финансовой активности предприятия |
0,14 |
0,31 |
<0,7 |
Индекс постоянного актива |
1,02 |
0,98 |
|
Нижним пределом для коэффициента автономии является 0,6. В 2009 году значение коэффициента было равно 0,88,а в 2010 году снизилось до 0,76. Данный коэффициент показывает, в какой степени объем используемых предприятием активов сформирован за счет собственного капитала и насколько оно независимо от внешних кредиторов предприятия. Поэтому такое снижение является отрицательным фактором для компании.
Коэффициент автономии имеет большое значение для инвесторов и кредиторов, так как большему значению коэффициента соответствует меньший риск потери инвестиции и кредитов.
Коэффициент концентрации заемного капитала положительно оценивается в случае его снижения. Так как данный коэффициент зависит от коэффициента автономии, то при его снижении коэффициент концентрации будет увеличиваться, что будет отрицательно сказываться на положении компании среди инвесторов, так как чем выше значение коэффициента концентрации заемного капитала, тем выше у предприятия риск обанкротиться, если одновременно несколько кредиторов потребуют свои деньги обратно. А чем ниже этот показатель, тем меньшей считается задолженность компании и тем более стойким будет ее финансовое состояние. В 2010 году наблюдается увеличение этого коэффициента в 2 раза с 0,12 до 0,24, что произошло, в основном, за счет значительного роста объема краткосрочных обязательств на 89,51%.
Следующий коэффициент, коэффициент маневренности, показывает, какую долю занимает собственный капитал, инвестируемый в оборотные активы, в общей сумме собственного капитала (т.е. какая часть собственного капитала находится в высокооборачиваемой и высоколиквидной его форме). характеризует долю собственного капитала, вложенную в оборотные активы. Значение данного коэффициента в 2010 г составило 0,06 и увеличилось по отношению к 2009 г на 0,04
В 2009 году этот коэффициент принял отрицательное значение, а именно -0,02. Это произошло из-за большей доли в структуре баланса внеоборотных активов. В 2010 году коэффициент увеличился до 0,02, в связи с более низким темпом снижения собственного капитала по отношению к внеоборотным активам, что привело к увеличению собственных оборотных средств при одновременном снижении собственного капитала. Данный рост коэффициента можно рассматривать, как положительный фактор, так как предприятие к 2010 году стало более устойчиво с точки зрения возможности его быстрого реагирования на изменение рыночных условий.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяет степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости, долю собственного капитала в общем объеме оборотных активов, то есть характеризует структуру баланса и платежеспособность общества. В 2009 году коэффициент был отрицательным, -0,15, и увеличился к 2010 году до 0,05, что свидетельствует об увеличении доли оборотных активов, приобретенных за счет собственных средств, в общей сумме оборотных активов. Рост собственных оборотных средств связан с передачей акций ОАО «МТК» в рамках договора займа, заключенного с ООО «МОЭК-Финанс», что привело к снижению долгосрочных финансовых вложений (и внеоборотных активов) и увеличению краткосрочных финансовых вложений (и оборотных активов).
На относительно низкие значения коэффициентов обеспеченности собственными средствами и маневренности собственных средств в 2009-2010 гг (по сравнению с рекомендуемыми) повлияло поступление имущества и денежных средств от ДИГМ в рамках проведения второй и третьей дополнительных эмиссий акций ОАО «МОЭК», при этом наибольшую долю в общей сумме поступлений составили основные средства, что привело к более высокому темпу роста внеоборотных активов по сравнению с оборотными за указанный период.
Коэффициент финансовой устойчивости характеризует долю постоянного капитала в общей сумме капитала предприятия.
В 2009 году коэффициент был равен 0,91 и уменьшился к 2010 году до 0,8, что говорит о снижении финансовой устойчивости. В качестве рекомендуемого стандарта для коэффициента финансовой устойчивости используется интервал значений 0,5-0,7. Финансовая устойчивость предприятия находится в целом на приемлемом уровне.
Значение коэффициента соотношения заемных и собственных средств в 2009-2010 году соответствует рекомендуемому значению и показывает степень зависимости общества от внешних источников финансирования. Значение показателя на 2010 год составило 0,31. Увеличение данного коэффициента по сравнению с 2009 годом почти в 2 раза связано с увеличением краткосрочных обязательств на 89,51% и снижением собственного капитала на 23,97%.
Индекс постоянного пассива показывает, какая часть собственного капитала находится в низколиквидной форме. В 2010 году значение данного индекса снизилось с 1,02 до 0,98 за счет того, что темп снижения внеоборотных активов быстрее, чем темп снижения капитала и резервов.
2.2.4. Оценка деловой активности предприятия.
Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. В финансовом менеджменте наиболее часто используются следующие показатели оборачиваемости:
· коэффициент оборачиваемости активов;
· коэффициент оборачиваемости собственного капитала;
· коэффициент оборачиваемости заемного капитала;
· коэффициент оборачиваемости чистого оборотного капитала;
· коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов;
· коэффициент оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолженности;
· коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности.
Результаты расчетов коэффициентов деловой активности сведем в таблицу 2.6. «Коэффициенты деловой активности».
Таблица 2.6. Коэффициенты деловой активности.
Наименование показателя |
2009 |
2010 |
Коэффициент общей оборачиваемости активов |
0,34 |
0,47 |
Срок оборота активов |
1 060,95 |
764,05 |
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала |
0,39 |
0,62 |
Срок оборота собственного капитала |
929,03 |
581,27 |
Коэффициент оборачиваемости заемного капитала |
2,73 |
1,97 |
Срок оборота заемного капитала |
131,92 |
182,78 |
Коэффициент оборачиваемости чистого оборотного капитала |
24,48 |
10,07 |
Срок оборота чистого оборотного капитала |
14,70 |
35,75 |
Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов |
31,99 |
29,73 |
Срок оборота материально-производственных запасов |
11,25 |
12,11 |
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности |
4,78 |
4,56 |
Срок оборота дебиторской задолженности |
75,34 |
78,98 |
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности |
3,63 |
4,11 |
Срок оборота кредиторской задолженности |
99,16 |
87,54 |
Коэффициент общей оборачиваемости активов показывает скорость оборота всего капитала компании, сколько рублей проданной продукции приносит каждый рубль активов. В 2009 году значение показателя было равно 0,34 и увеличилось к концу года до 0,47, что свидетельствует о повышении интенсивности использования активов. Это говорит о том, что полный цикл производства и обращения совершается более чем за 1 год, и на 1 рубль стоимости всех активов мы получаем 47 копеек дохода. Положительная динамика говорит о более эффективном использовании активов.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала - этот показатель характеризует скорость оборота собственного капитала, что для акционерных обществ означает активность средств, которыми рискуют акционеры. С экономической точки зрения коэффициент оборачиваемости собственного капитала определяет активность средств, принадлежащих собственникам организации. В течение года произошло увеличение этого показателя с 0,39 до 0,62, что говорит о повышении уровня деловой активности. Причиной этого является опережение роста выручки, по отношению к темпам роста собственного капитала компании.
Коэффициент оборачиваемости заемного капитала. Он показывает скорость оборота краткосрочного и долгосрочного заемного капитала. Произошло снижение в 2010 году этого показателя на 0,76 и составил он 1,97.
Коэффициент оборачиваемости чистого оборотного капитала. Показатель характеризует скорость оборота чистого оборотного капитала. В 2010 году произошло снижение данного показателя практически в 2 раза, с 24,48 до 10,07.
Динамика оборачиваемости запасов имеет также тенденцию к уменьшению с 31,99 до 29,73. В целом показатели оборачиваемости запасов все равно остаются достаточно высокими. Чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье оборотных средств, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое положение предприятия (при прочих равных условиях).
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в 2010 году незначительно снизился с 4,78 до 4,56. Это снижение произошло из-за увеличения дебиторской задолженности покупателями и увеличение объема коммерческого кредита, предоставляемого покупателям.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности в начале года был равен 3,63 и увеличился к концу года до 4,11, что произошло в результате увеличения скорости роста выручки по отношению к кредиторской задолженности.
2.2.5. Анализ рентабельности
Произведем расчет коэффициентов рентабельности на 2009 и 2010 года: Результаты расчетов коэффициентов рентабельности сведем в Таблица 2.7. «Коэффициенты рентабельности».
Таблица 2.7. Коэффициенты рентабельности, в процентах.
Наименование показателя |
2009 |
2010 |
Коэффициент рентабельности продаж |
-1,03% |
-12,02% |
Коэффициент рентабельности активов |
-0,35% |
-5,67% |
Коэффициент рентабельности собственного капитала |
-0,40% |
-7,45% |
Коэффициент рентабельности постоянного капитала |
-0,39% |
-7,12% |
Эффект финансового рычага |
-0,05% |
-1,78% |
На основе полученных результатов можно сделать следующие выводы:
- рентабельность продаж по выручке составила в 2009 году -1,03%, а в 2010 году она резко упала до -12,02% из-за увеличения убытка компании, так как сильно сократились прочие доходы на 70,91%, в связи с передачей акций ОАО «МТК» ООО «МОЭК-Финанс» в рамках договора займа. Но несмотря на сильный убыток, надо заместить, что выросла выручка компании от реализации тепловой энергии.
- значение коэффициента рентабельности активов снизилось по сравнению к 2009 году на 5,32 процентных пункта и составило -5,67% к концу года до 1,3:% в результате опережения темпами роста активов темпов роста выручки;
- коэффициенты рентабельности собственного и постоянного капитала снизились с -0,4 и -0,39 до -7,45 и -7,12 соответственно.
Эффект финансового рычага.
Рассчитаем эффект финансового рычага на 2009 и 2010 годы.
ЭФР = Рентабельность СК – Рентабельность активов
ЭФР2009 = -0,4-(-0,35) = -0,05
ЭФР2010 = -7,45-(-5,67) = -1,78
Наблюдается снижение эффекта финансового рычага на 1,73. Данный факт говорит о превышении темпов роста долгосрочных заемных средств над собственным капиталом.
2.2.6. Оценка безубыточности бизнеса
На основе формы 5 «Приложение к балансу» определим величину постоянных и переменных издержек.
Таблица 2.8 Выделение постоянных и переменных издержек ОАО «МОЭК».
Наименование показателя |
2009 |
2010 |
Выручка (нетто) |
62 098 962 |
75 462 127 |
Общие затраты компании |
76 124 978 |
87 283 492 |
Разность в выручке |
-13 363 165 |
-13 363 165 |
Разность в общих затратах |
-11 158 514 |
-11 158 514 |
Ставка переменных издержек |
0,835 |
0,835 |
Постоянные издержки (Итого) |
24271084,341 |
24271084,341 |
Переменные издержки (Итого) |
51 853 894 |
63 012 408 |
Результаты операционного анализа представим в виде таблицы.
Таблица 2.9. Анализ безубыточности
Показатель |
2009 |
2010 |
Выручка-нетто |
62 098 962 |
75 462 127 |
Переменные издержки |
51 853 894 |
63 012 408 |
Валовая маржа |
10 245 068 |
12 449 719 |
Коэффициент валовой маржи |
0,165 |
0,165 |
Постоянные издержки |
24 271 084,34 |
24 271 084,34 |
Точка безубыточности |
147 115 577 |
147 115 577 |
Маржа безопасности, в рублях |
-85 016 615 |
-71 653 450 |
Маржа безопасности, в процентах |
-137% |
-95% |
Операционная прибыль |
-14 026 016 |
-11 821 365 |
Сила операционного рычага |
-0,73 |
-1,05 |
По данным таблицы построим точку безубыточности.
Рис 1. График безубыточности ОАО «МОЭК» в 2010 году.
Из графика и по данным таблицы следует, что значение точки безубыточности вдвое превышает состояние выручки на 2010 год. Это доказывает убыточное состояние компании на 2010 год. Улучшить такое состояние можно с помощью ужесточения политики в отношении задолженности у дебиторов, а именно, увеличение авансов от покупателей, а также увеличения объема производства энергии. Операционный рычаг в 2010 и в 2009 году принял отрицательное значение, так как объем фактической реализации намного меньше значения объема в точке безубыточности. И так как все значения рентабельности отрицательные, то эффект операционного рычага становится бессмысленным.
2.2.7. Оценка угрозы банкротства
Данные расчетов представлены в таблице 2.10. «Оценка угрозы банкротства».
Таблица 2.10.Оценка угрозы банкротства
Пятифакторная модель |
2009 |
2010 |
X1 |
0,01385823141 |
0,04678909504 |
Х2 |
0,05 |
-0,03 |
Х3 |
0,00 |
-0,05 |
Х4 |
7,04 |
3,18 |
Х5 |
0,34 |
0,47 |
Z |
3,34 |
1,65 |
Из таблицы видно, что Z2010 = 1,65 против Z 2009=3,34. Из проведенного анализа следует, что для ОАО «МОЭК» в 2009 году была низкая угроза банкротства, несмотря на убыток, но в 2010 году этот убыток увеличился, и угроза перешла на стадию неведения. Такое резкое снижение произошло из-за расходов, связанных с реорганизацией в компании.
2.2.8. Рейтинговая оценка предприятия
Составим таблицу рейтинговой оценки компании.
Таблица 2.11. Рейтинговая оценка компании.
Показатели |
аj |
Х |
Standart |
Yij |
Вес |
||
2009 |
2010 |
2009 |
2010 |
Vj |
|||
1.Коэффициент текущей ликвидности |
1,14 |
1,23 |
1,19 |
0,04 |
-1,00 |
1,00 |
10,00% |
2.Коэффициент срочной ликвидности |
1,01 |
1,14 |
1,07 |
0,07 |
-1,00 |
1,00 |
5,00% |
3.Коэффициент абсолютной ликвидности |
0,25 |
0,63 |
0,44 |
0,19 |
-1,00 |
1,00 |
6,00% |
4.Коэффициент автономии |
0,88 |
0,76 |
0,82 |
0,06 |
1,00 |
-1,00 |
8,00% |
5.Коэффициент маневренности собственного капитала |
-0,02 |
0,02 |
0,00 |
0,02 |
-1,00 |
1,00 |
9,00% |
6.Коэффициент обеспеченности оборотными активами |
-0,15 |
0,05 |
-0,05 |
0,10 |
-1,00 |
1,00 |
13,00% |
7.Коэффициент оборачиваемости активов |
0,34 |
0,47 |
0,41 |
0,07 |
-1,00 |
1,00 |
6,00% |
8.Коэффициент оборачиваемости МПЗ |
31,99 |
29,73 |
30,86 |
1,13 |
1,00 |
-1,00 |
2,00% |
9.Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности |
4,78 |
4,56 |
4,67 |
0,11 |
1,00 |
-1,00 |
10,00% |
10. Рентабельность продаж |
-1,03% |
-12,02% |
- 0,06526523 |
0,0549707 |
1,00 |
-1,00 |
7,00% |
11. Рентабельность активов |
-0,35% |
-5,67% |
- 0,03007254 |
0,0265794 |
1,00 |
-1,00 |
18,00% |
12. Рентабельность собственного капитала |
-0,40% |
-7,45% |
- 0,03922793 |
0,0352388 |
1,00 |
-1,00 |
6,00% |
ИТОГО |
|
|
|
|
-5,41 |
-0,08 |
100,00% |
По результатам расчетов оба года для ОАО «МОЭК» нельзя считать удачными, но в 2010 году итоговое значение рейтинга приближается к нулю.
Вывод.
Бюджет ОАО «МОЭК» сформирован в соответствии с принципом достаточности средств на безаварийную эксплуатацию теплоэнергетического оборудования и максимально возможного удовлетворения в средствах, направляемых на техническое перевооружение и реконструкцию с учетом тарифов, установленных РЭК г. Москвы с учетом объема отпуска тепловой энергии потребителям.
Проанализировав абсолютные показатели деятельности фирмы, можно сделать вывод, что в целом в 2010 году произошло увеличение выручки на 21,52%, но оно сопровождалось также увеличением себестоимости на 14,66%. Темп роста себестоимости выше темпа роста выручки, это и является основным отрицательным фактором. В результате такого опережения уровень затрат на 1 рубль реализованной продукции увеличивается. Большую часть в структуре себестоимости, как в прошлом, так и в отчетном году занимают переменные затраты. В их составе наибольший удельный вес, как по прошлому, так и по отчетному году имеют материальные затраты, что позволяет охарактеризовать производство как материалоемкое. Увеличение себестоимости реализованной продукции к отчетному периоду происходит за счет увеличения переменных затрат. Величина переменных затрат увеличилась на 21,5% к 2009 году. Таким образом, предприятию следует больше внимания уделять сокращению затрат на производство, то есть искать возможности применения технологий экономичного потребления ресурсов за счет повышения технического уровня производства.
В результате проведенного анализа ликвидности и платежеспособности предприятия, можно сделать вывод о том, что в 2010 году баланс ОАО «МОЭК» является наиболее ликвидным, и в то же время уровень платежеспособности оценивается как достаточный для погашения текущих обязательств. Значительное увеличение коэффициентов ликвидности в основном связано с ростом краткосрочных финансовых вложений за счет передачи акций. Предприятию следует более эффективно использовать текущие активы, избегая существенных излишков средств.
После анализа финансовой устойчивости видно, что увеличение коэффициента соотношения заемных и собственных средств связано с увеличением краткосрочных обязательств и снижением собственного капитала. увеличение коэффициента маневренности привело к увеличению собственных оборотных средств при одновременном снижении собственного. Но по отношению к нормативным значениям показатели обеспеченности и маневренности собственных средств меньше в виду поступления нового имущества и денежных средств от Департамента имущества города Москвы. Это привело к более высокому темпу роста внеоборотных активов по сравнению с оборотными.
С точки зрения деловой активности у ОАО «МОЭК» наблюдается увеличение показателей к 2010 году и снижение периодов оборачиваемости, что свидетельствует об увеличении деятельности фирмы. Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности в 2010 году незначительно увеличилось, но при этом произошел рост дебиторской задолженности покупателей и заказчиков, рост кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками и уменьшение авансов, полученных от покупателей и заказчиков.
Значение коэффициентов рентабельности в 2010 году значительно уменьшилось по сравнению с 2009 годом. Наиболее существенно снизилось значение рентабельности продаж.
В результате проведенного анализа угрозы банкротства, можно сделать вывод, что в ближайший год на предприятии может появиться угроза банкротства, что свидетельствует о не стабильности предприятия.
Фактические убытки ОАО «МОЭК» увеличились по отношению к 2009 году. Причиной этому является значительное влияние температурного фактора на производственно-хозяйственную деятельность компании, рост кредиторской задолженности перед поставщиками энергоресурсов и подрядными организациями из-за сокращения поступления денежных средств от населения, а также в связи изменения условий оплаты по договору подряда. Выходом из сложившейся ситуации является введение двухставочного тарифа на тепловую энергию.
ГЛАВА 3. Управление рисками в современных условиях, на примере ОАО «МОЭК».
Риски в деятельности ОАО «МОЭК» определяются как вероятность недостижения поставленных стратегических целей, обусловленного сочетанием негативного воздействия факторов внешнего окружения и факторов «слабых сторон» внутреннего состояния общества.
ОАО «МОЭК» обращает внимание на все категории существенных рисков, как финансовых, так и нефинансовых.
Финансовые риски — это риски, возникающие при реализации финансовых операций или сопровождающие профессиональную деятельность на финансовом рынке К числу финансовых рисков относятся кредитные, валютные, процентные, инфляционные риски и т.д.
Под нефинансовыми рисками подразумеваются риски, возникающие при осуществлении операционной деятельности общества, а также риски, обусловленные поведением акционеров К нефинансовым рискам относятся политические, социальные, репутационные, экологические риски, риски государственного регулирования, корпоративного управления и др . Нефинансовые риски оказывают прямое влияние не только на финансовый результат деятельности и стоимость акций, но и на репутацию общества.
Управление финансовыми рисками.
Финансовые риски, сопутствующие деятельности общества:
инвестиционные риски — риски, связанные со снижением инвестиционной привлекательности в результате снижения ликвидности и финансовой устойчивости общества.
Для минимизации данных рисков ОАО «МОЭК» осуществляет разработку Положения о кредитной политике, определяющего порядок оценки финансовой устойчивости и кредитоспособности компании.
В 2008-2009 гг. ОАО «МОЭК» проведены дополнительные эмиссии акций и осуществлен выпуск облигаций ОАО «МОЭК», вследствие чего структура капитала общества претерпела значительные изменения в сторону увеличения собственного и долгосрочного заемного капитала;
процентные риски — риски, связанные с повышением процентных ставок по кредитам и снижением процентной ставки по депозитным вкладам.
В связи со спецификой операционной деятельности у общества возникает кассовый разрыв, покрытие которого осуществляется за счет привлекаемых кредитов, вот почему общество может быть подвержено риску изменения процентной ставки по кредиту. Риски ОАО «МОЭК», связанные с инфляцией и возможным изменением процентной ставки по кредиту, оцениваются как умеренные. Для недопущения возникновения финансовых потерь из-за снижения процентных ставок по депозитам обществом проводится постоянный мониторинг состояния финансового рынка и банков-контрагентов. Оценим данный показатель по десятибалльной шкале и присвоим ему значение в 4 балла.
валютные риски — риски, связанные с колебанием валютных курсов.
В связи с тем, что ОАО «МОЭК» реализует свою продукцию на внутреннем рынке, его деятельность напрямую не зависит от колебаний курсов иностранных валют, то есть валютные риски могут быть определены как незначительные (1 балл). В случае негативного влияния изменения валютного курса и процентных ставок на деятельность ОАО «МОЭК» планируется проведение анализа рисков и принятие соответствующих решений в каждом конкретном случае;
кредитные риски — риски, связанные с несвоевременной и неполной оплатой потребителями отпущенной электро- и теплоэнергии и несвоевременным исполнением обществом своих обязательств перед контрагентами.
При задержке оплаты потребителями поставленной электро- и теплоэнергии у общества возникает риск несвоевременного исполнения своих обязательств перед поставщиками тепловой энергии, топлива и воды, а также дополнительные расходы. В частности, за несвоевременную оплату ОАО «Мосэнерго» общество оплачивает пени. Кредитные риски для компании можно считать выше среднего и оценить в 6 баллов.
Для минимизации указанного риска в ОАО «МОЭК» действует комиссия по ограничению и прекращению подачи тепловой энергии потребителям-неплательщикам. При рассмотрении вопросов о задолженностях комиссией учитываются особенности финансово-хозяйственной деятельности предприятий-должников, что позволяет найти оптимальное решение по реструктуризации их долговых обязательств перед обществом. Кроме того, рассматривается вопрос о компенсации связанных с данным риском расходов путем взимания пени с потребителей тепловой энергии;
депозитные риски — риски, связанные с нарушением стабильности и устойчивости обслуживающих ОАО «МОЭК» банков, угрозой дефолта банка, в котором размещены депозитные вклады общества, и, как следствие, неисполнением банком обязательств по обслуживанию денежных потоков и невозвратом средств компании.
Для снижения данных рисков, а следовательно, недопущения финансовых потерь от их реализации в ОАО «МОЭК» систематически проводятся мониторинг, контроль и анализ деятельности обслуживающих банков, выбор которых осуществляется на конкурсной основе. Приоритет отдается банкам наивысшей категории надежности. Поэтому данный риск для общества невысок и равен 2 баллам.
налоговые риски — риски, связанные с изменением сроков и условий осуществления налоговых выплат, увеличением налоговых ставок, предъявлением обществу штрафов и пеней из-за неправильного исчисления и/или уплаты налогов и сборов.
В целях недопущения реализации данных рисков и предъявления штрафных санкций со стороны налоговых органов ОАО «МОЭК» постоянно осуществляется обзор и анализ действующего налогового законодательства Российской Федерации, погашение обязательств по налогам и сборам производится своевременно и в полном объеме. Данный показатель можно принять равным нулю.
инфляционные риски — риски, связанные с обесцениванием реальной стоимости капитала, а также ожидаемых доходов и прибыли общества в результате инфляционных процессов.
Общество подвержено инфляционному риску, так как тарифы на основную продукцию (тепло- и электроэнергию) фиксированы и могут быть изменены не чаще одного раза в год. Кроме того, инфляционные процессы могут привести к обесцениванию дебиторской задолженности. Уровень данного риска примем в 7 баллов.
Уровень инфляции в настоящее время относительно высокий, но прогнозируемый, следовательно, общество способно учитывать ситуацию при планировании своей финансовой деятельности, в частности синхронизировать финансовые поступления от основной деятельности в соответствии со сроками исполнения обязательств по основным кредитным договорам.
Для минимизации данных рисков ОАО «МОЭК» систематически проводятся мониторинг макроэкономических показателей, прогнозные темпы инфляции учитываются при расчете тарифов на электро- и теплоэнергию и формировании бюджета общества.
По проведенной оценке, финансовые риски компании примем равными 3м баллам. Они находятся на приемлемом уровне и не могут в существенной степени отразиться на способности общества исполнять свои обязательства по ценным бумагам.
Управление нефинансовыми рисками.
Нефинансовые риски, сопровождающие деятельность ОАО «МОЭК»:
риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране и регионе, в которых ОАО «МОЭК» зарегистрировано в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность при условии, что основная его деятельность в такой стране (регионе) приносит 10 и более процентов дохода за последний завершенный отчетный период, предшествующий дате окончания последнего отчетного квартала.
В случае возникновения существенной политической нестабильности в целом в России и в регионе в частности, которая может негативно повлиять на деятельность и доходы ОАО «МОЭК», общество предполагает принятие ряда мер по антикризисному управлению;
риски, связанные с изменением действующего законодательства, регулирующего деятельность общества Деятельность ОАО «МОЭК» подвержена влиянию постоянно меняющегося политического, правового, социального, нормативного регулирования, в том числе правил функционирования рынка, налогового законодательства, правил технического регулирования
В целях минимизации последствий, связанных с реализацией риска изменения законодательства, общество поддерживает активный диалог с организациями, вовлеченными в разработку законов и правил регулирования;
риски, связанные с сезонным характером деятельности общества. В результате превышения фактической температуры наружного воздуха по сравнению с планируемой сокращаются доходы общества от реализации тепловой энергии
Снижение расходов на ресурсы не компенсирует сокращение выручки, так как постоянные расходы (амортизационные отчисления, расходы на ремонт, на оплату труда) не зависят от объема отпускаемой тепловой энергии В результате возникает сокращение финансового результата и уменьшается приток денежных средств, что приводит к необходимости привлечения заемных средств и к рискам финансового характера. Данные риски могут быть минимизированы введением двухставочного тарифа на теплоэнергию;
риски, связанные с непринятием органами государственного регулирования экономически обоснованных тарифно-балансовых решений. Регулирование тарифов на электро- и теплоэнергию осуществляется на федеральном и региональном уровнях, в связи с чем существует риск установления региональных тарифов по остаточному принципу, что может привести к тарифному недофинансированию и компенсации расходов общества не в полном объеме .
Для минимизации указанных рисков ОАО «МОЭК» уделяет существенное внимание процессу тарифообра-зования, взаимодействует с ФСТ России, РЭК Москвы и Департаментом экономической политики и развития города Москвы с целью утверждения экономически обоснованных тарифов;
риски, связанные с ростом цен на материально-технические ресурсы, используемые ОАО «МОЭК» в своей деятельности, и на тепловую энергию, закупаемую у ОАО «Мосэнерго» для осуществления ее сбыта конечным потребителям.
Данные риски являются наиболее существенными рисками, характерными для тепло- и электроэнергетики и деятельности ОАО «МОЭК» как субъекта отрасли и связанными с сохранением государственного регулирования тарифов на электро- и теплоэнергию.
Минимизация данных рисков происходит за счет заключения долгосрочных договоров с поставщиками, выбранными на конкурсной основе, что гарантирует стабильность поставок по договорным ценам, а также принятия в расчет при формировании и защите тарифов плановых изменений затрат на закупку у поставщиков;
риски, связанные с ростом цен на топливо.
С определенными рисками связано также топливо-обеспечение генерирующих объектов ОАО «МОЭК», а именно: осуществление поставок газа. Основным поставщиком газа на генерирующие объекты общества является ООО «Газпром межрегионгаз Москва», у которого общество приобретает газ в установленном объеме по тарифам, утвержденным ФСТ России.
Поскольку тепло- и электроэнергия являются социально значимыми продуктами, существует риск того, что рост цен на топливо (газ) не найдет отражения в росте конечных тарифов на тепло- и электроэнергию, что, в свою очередь, может привести к увеличению объемов субсидирования и возникновению дополнительных рисков для операционной деятельности общества.
В настоящее время деятельность ОАО «МОЭК» субсидируется Правительством Москвы для недопущения резкого роста тарифов на социально значимый продукт — теплоэнергию. В соответствии с планируемой реформой в области субсидирования денежные средства будут выделяться конечным потребителям (адресная поддержка), а не предприятиям, предоставляющим услуги;
риски убытков, связанные с непредвиденным изменением цен на электроэнергию. Цена на электроэнергию, приобретаемую ОАО «МОЭК», в значительной мере зависит от нерегулируемых цен, сложившихся на оптовом рынке, и может иметь значительные колебания. Возможны ситуации, при которых цена на электроэнергию, заложенная в бюджете, будет превышена и потребуются дополнительные средства для оплаты покупных ресурсов;
риски, связанные со снижением способности населения оплачивать услуги по поставке тепловой энергии и горячей воды . С целью минимизации последствий данных рисков общество производит расчет платежеспособности населения;
производственно-технологические риски, связанные с опережающим износом арендованных основных средств по сравнению с темпами их капитального ремонта и модернизации, а также риски, связанные с эксплуатацией оборудования.
Данные риски могут привести к снижению качества и надежности теплоснабжения, что отразится на повышении текущих расходов общества на ремонт технологического оборудования и увеличении количества аварийных отключений.
Минимизация данных рисков осуществляется путем проведения технологического анализа износа энергетических активов в рамках формирования Производственной программы ОАО «МОЭК» . При этом учитывается год постройки объекта, выработанный ресурс, дата последнего капитального ремонта, статистические данные о количестве аварий на объекте за прошедший период, а также проведение гидравлических испытаний и диагностики.
В 2010 г обществом продолжена реализация инвестиционного проекта реконструкции теплосетей, позволяющего сократить сроки отключений потребителей в летний период, снизить эксплуатационные затраты, продлить срок службы трубопроводов, а также существенно уменьшить количество аварийных ситуаций.
Кроме того, ОАО «МОЭК» осуществляет страхование имущества, гражданской ответственности при эксплуатации опасных производственных объектов, средств транспорта, страхование персонала от несчастных случаев, добровольное медицинское страхование;
риски корпоративного управления — риски, связанные с обжалованием акционерами совершенных обществом сделок (как сделок, совершенных без надлежащего одобрения органами управления, так и одобренных органами управления — в случае оспаривания акционерами порядка одобрения), а также риски качества раскрытия информации.
ОАО «МОЭК» полностью соблюдаются все необходимые корпоративные процедуры, связанные с необходимостью одобрения ряда сделок различными органами управления и предусмотренные действующим законодательством и/или Уставом ОАО «МОЭК» Таким образом, риск обжалования каких-либо действий общества оценивается как минимальный.
С целью минимизации рисков, связанных с качеством раскрытия информации, ОАО «МОЭК» полностью соблюдаются все требования действующего законодательства об обязательном раскрытии информации;
кадровые риски — риски, связанные с возникновением кадрового дефицита квалифицированных работников
Взаимоотношения общества и персонала регулируются Коллективным договором ОАО «МОЭК», Порядком оплаты труда, материального стимулирования работников и организационного планирования деятельности ОАО «МОЭК» и трудовыми договорами Обществом проводится постоянный мониторинг соотношения оплаты труда со среднеотраслевыми и среднерегиональными показателями, реализуются мероприятия по обучению персонала, разрабатываются различные социальные программы, решаются задачи по обеспечению охраны труда Все это способствует снижению рисков данной группы;
риски, связанные с неблагоприятным воздействием энергообъектов ОАО «МОЭК» на окружающую среду. С целью минимизации экологических рисков обществом проводятся работы по модернизации и реконструкции оборудования, совершенствованию технологических схем, направленные на повышение экологической безопасности.
ОАО «МОЭК» реализуются мероприятия по формированию системы экологического менеджмента в соответствии с ГОСТ Р ИСО 14001 (по нормированию выбросов и размещению отходов, по воздухо- и водоохраной деятельности, снижению шума). Автоматизирован контроль выбросов РТС, обеспечивается лабораторный контроль воздуха в санитарно-защитных зонах ГТУ, РТС и КТС, гаражей и ремонтных баз.
Кроме того, обществом реализуются инвестиционные проекты по установке частотно-регулируемых приводов (ЧРП) на тепловых станциях и тепловых пунктах, перекладке трубопроводов с применением новых технологий, выполняются работы по ликвидации малых котельных с переводом тепловой нагрузки на централизованное теплоснабжение. Реализация указанных проектов позволяет обеспечить снижение выбросов парниковых газов;
репутационные риски — риски, связанные со снижением кредитного рейтинга общества.
ОАО «МОЭК» постоянно проводятся мероприятия по совершенствованию деятельности и повышению репутации общества Результатом проводимой работы стало присвоение ОАО «МОЭК» в 2008 г. международными рейтинговыми агентствами Standard & Poor's и Fitch Ratings высоких кредитных рейтингов по международной и национальной шкалам, а также поддержание их на высоком уровне в 2009-2010 гг.
ВЫВОД.
Деятельность ОАО «МОЭК» субсидируется Правительством Москвы для предотвращения резкого роста тарифов на социально значимый продукт - тепловую энергию тарифы устанавливаются на год вперед. В основе тарифообразования — принцип экономически обоснованных затрат (метод «затраты плюс») На величину тарифов прямое воздействие оказывает уровень будущих (планируемых) расходов общества на производство, передачу и сбыт тепловой энергии потребителям.
В настоящее время о либерализации рынка теплоэнергии неизвестно, таким образом, тарифное регулирование сохранится и в будущем, хотя возможны изменение принципов тарифообразования и переход к более эффективным рыночным методикам (двухставочный тариф, методика доходности на инвестированный капитал, метод индексации). Идея перехода на двухставочный тариф заключается в том, что потребители оплачивают услуги теплоснабжения по двум ставкам:
- по ставке на содержание системы теплоснабжения в течение календарного года;
- по ставке за фактически потребленную тепловую энергию в соответствии с показаниями приборов учета.
Основное преимущество применения двухставочного тарифа состоит в независимости результатов деятельности теплоснабжающих организаций от температурного фактора и сокращении объема кассовых разрывов в периоды, когда производится основной объем ремонтных работ.
В результате реализации проекта значительного увеличения расходов общества не предполагается.
Риск увеличения размеров субсидий со стороны города Москвы незначителен.
Внутренние риски ОАО «МОЭК».
В условиях жесткого регулирования основным риском, влияющим на величину устанавливаемых тарифов и экономических последствий для ОАО «МОЭК», является незапланированный рост расходов после утверждения тарифов. ОАО «МОЭК» уделяет существенное внимание процессу тарифообразования, и практика операционной деятельности показывает, что качество планирования расходов находится на достаточно высоком уровне.
Финансовые риски.
Спецификой операционной деятельности общества является авансовая система предоставления услуг теплоснабжения населению и юридическим лицам. В то же время у общества отсутствует возможность оперативного получения денежных средств (в течение месяца с момента оказанных услуг) от должников за предоставленные услуги, в связи с чем образуется значительный объем дебиторской задолженности, что является одной из основных причин возникновения кассовых разрывов.
На возникновение кассовых разрывов также оказывает влияние временной разрыв между инвестиционными вложениями, осуществляемыми обществом в летний период, и основными поступлениями от предоставления услуг теплоснабжения, которые общество получает в зимний период.
В результате возникновения кассового разрыва, покрытие которого осуществляется краткосрочными кредитами, общество может быть подвержено риску роста текущих расходов за счет затрат на обслуживание таких кредитов, а также за счет увеличения ставки по кредитам по сравнению с запланированным в тарифе уровнем.
Риски ОАО «МОЭК», связанные с возможным изменением процентной ставки по кредиту, можно оценить как умеренные. Для недопущения возникновения финансовых потерь из-за снижения процентных ставок по депозитам обществом проводится постоянный мониторинг состояния финансового рынка и банков-контрагентов.
ОАО «МОЭК» подвержено инфляционному риску, так как тарифы на основную продукцию (тепло- и электроэнергию) фиксированы и могут быть изменены не чаще одного раза в год.
Инфляционные процессы могут привести к обесцениванию дебиторской задолженности.
Уровень инфляции в настоящее время относительно высокий, но прогнозируемый. ОАО «МОЭК» способно учитывать ситуацию при планировании своей финансовой деятельности, в частности синхронизировать финансовые поступления от основной деятельности в соответствии со сроками исполнения обязательств по основным договорам с поставщиками.
Кредитные риски.
В настоящее время основной инвестор компании — город Москва, для которого ОАО «МОЭК» является стратегически важным объектом и финансирование которого производится вне зависимости от кредитных рейтингов, поэтому снижение кредитной привлекательности общества можно рассматривать как некритичный недостаток.
Тем не менее для реализации проектов общества с участием сторонних инвесторов ОАО «МОЭК» необходимо реализовать ряд мероприятий по повышению кредитной привлекательности. Уровень кредитного риска можно определить как достаточно высокий.
Заключение.
При выполнении курсового проекта был проведен анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия, анализ динамики и структуры формы № 1 Бухгалтерский баланс и формы № 2 Отчет о прибылях и убытках ОАО «Московская объединенная энергетическая компания», анализ ликвидности предприятия. Была проведена оценка финансовой устойчивости, деловой активности, рентабельности, оценка безубыточности бизнеса и угрозы банкротства ОАО «МОЭК», также была проведена рейтинговая оценка деятельности компании и анализ влияния финансовых и нефинансовых рисков на деятельность Общества.
По результатам проведенного анализа можно сделать вывод, что финансовая ситуация ОАО «МОЭК» несколько ухудшилась в конце отчетного периода по сравнению с началом года, но анализ подверженности компании влияниям рисков показал, что ОАО «МОЭК» стабильно держит свои позиции на рынке и сможет улучшить финансовое состояние к следующему году.
Проанализировав абсолютные показатели деятельности фирмы, можно сделать вывод, что в целом в 2010 году произошло увеличение выручки на 21,52%, но оно сопровождалось также увеличением себестоимости на 14,66%. Темп роста себестоимости выше темпа роста выручки, это и является основным отрицательным фактором. Увеличение себестоимости реализованной продукции к отчетному периоду происходит за счет увеличения переменных затрат.
В результате проведенного анализа ликвидности и платежеспособности предприятия, можно сделать вывод о том, что в 2010 году баланс ОАО «МОЭК» является наиболее ликвидным, и в то же время уровень платежеспособности оценивается как достаточный для погашения текущих обязательств.
После анализа финансовой устойчивости видно, что увеличение коэффициента соотношения заемных и собственных средств связано с увеличением краткосрочных обязательств и снижением собственного капитала. Увеличение коэффициента маневренности привело к увеличению собственных оборотных средств при одновременном снижении собственного. Но по отношению к нормативным значениям показатели обеспеченности и маневренности собственных средств меньше в виду поступления нового имущества и денежных средств от Департамента имущества города Москвы. Это привело к более высокому темпу роста внеоборотных активов по сравнению с оборотными.
С точки зрения деловой активности у ОАО «МОЭК» наблюдается увеличение показателей к 2010 году и снижение периодов оборачиваемости, что свидетельствует об увеличении деятельности фирмы.
В результате проведенного анализа угрозы банкротства, можно сделать вывод, что в ближайший год на предприятии может появиться угроза банкротства, что свидетельствует о не стабильности предприятия.
В заключении обратим внимание на анализ финансовых рисков компании. Спецификой операционной деятельности общества является авансовая система предоставления услуг теплоснабжения населению и юридическим лицам. В то же время у общества отсутствует возможность оперативного получения денежных средств (в течение месяца с момента оказанных услуг) от должников за предоставленные услуги, в связи с чем образуется значительный объем дебиторской задолженности, что является одной из основных причин возникновения кассовых разрывов. В результате возникновения кассового разрыва, покрытие которого осуществляется краткосрочными кредитами, общество может быть подвержено риску роста текущих расходов за счет затрат на обслуживание таких кредитов, а также за счет увеличения ставки по кредитам по сравнению с запланированным в тарифе уровнем.
Риски ОАО «МОЭК», связанные с возможным изменением процентной ставки по кредиту, можно оценить как умеренные. Для недопущения возникновения финансовых потерь из-за снижения процентных ставок по депозитам обществом проводится постоянный мониторинг состояния финансового рынка и банков-контрагентов.
ОАО «МОЭК» подвержено инфляционному риску, так как тарифы на основную продукцию (тепло- и электроэнергию) фиксированы и могут быть изменены не чаще одного раза в год.
Уровень инфляции в настоящее время относительно высокий, но прогнозируемый. ОАО «МОЭК» способно учитывать ситуацию при планировании своей финансовой деятельности, в частности синхронизировать финансовые поступления от основной деятельности в соответствии со сроками исполнения обязательств по основным договорам с поставщиками.
Список используемой литературы.
1) Бланк И. В. «Финансовый менеджмент»- М. 1999 г.
2) А.С. Шапкин. Экономические и финансовые риски: оценка. управление, портфель инвестиций. – Дашков и Ко, 2003.
3) Дубров А.М. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе. – М.: Дело, 2004.
4) Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / под ред. Е.С. Стояновой. – Москва: Перспектива, 1996.
5) Дж. К. Ван Хорн. Основы управления финансами.– М.: Финансы и статистика, 1996, с.391-392.
6) Давыдова Г.В., Беликов А.Ю. Методика количественной оценки риска банкротства предприятий // Управление риском, 2005 г., № 3, с. 13-20.
7) Ковалев В. В. «Введение в финансовый менеджмент» - М. 1999 г.
8) Кошкин В.И. и др. Антикризисное управление:17-модульня программа для менеджеров «Управление развитием организации». Модуль11.-Мю: ИНФРА-М,2002.-512с.
9) Любушин Н. П., Лещева В. Б., Дьяков В. Г. Финансово-экономическая деятельность предприятия. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2000. – 471 с.
10) Недосекин А.О. Применение теории нечетких множеств к задачам управления финансами // Аудит и финансовый анализ, №2, 2000 г.
11) Недосекин А.О., Максимов. О. Б. Простейшая комплексная оценка финансового состояния предприятия на основе нечетко-множественного подхода.// Хеджинг без риска. Публикации. – 2003 г.
12) Овсийчук М.Ф. «Финансовый менеджмент » - М.2003 г.
13) Поляк Г.Б. «Финансовый менеджмент»- М.1997г.
14) Романов В. С. Понятие рисков и их классификация как основной элемент теории рисков // Инвестиции в России. — 2002 г. — № 12, с. 41—43.
15) Станиславчик Е. Н. Риск-менеджмент на предприятии. Теория и практика. М.: «Ось-89», 2002. – 80 с.
16) Свиридова О.Ю. «Финансовый менеджмент-100 экз.ответов. – 2005г.
17) Хохлов Н.В. Управление риском. – М.: Юнити-дана, 1999 г.
18) Чернова Г. В. Практика управления рисками на уровне предприятия. – СПб: Питер, 2004 г.
19) План счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организаций и инструкция по его применению: утв. приказом Минфина России № 94н 31.10.2000.
20) Положение по бухгалтерскому учету «Учетная политика организации» ПБУ 1/98: утв. приказом Минфина России № 60н 09.12.98.
21) Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» ПБУ 4/99: утв. приказом Минфина России № 43н 06.07.99.
22) Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации: утв. приказом Минфина России № 34н 29.07.98.
23) Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. К.: Ника-Центр, 1999. — Т.1.-592с., Т.2.-512с.
24) Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учеб. пособие для вузов – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2007, 720 с.
25) Друри, К. Введение в управленческий и производственный учет. – М. : АУДИТ, 1998. – 558 с.
26) Керимов, В.Э. Бухгалтерский учет на производственных предприятиях: учеб. для вузов / В.Э. Керимов. 2-е изд., изм. и доп. – М. : Маркетинг, 2002. – 368 с.
27) Савицкая Г.В. Экономический анализ. Учебник для вузов. Издание 13. Издательство: Новое знание», 2007. – 679 с. – (Экономическое образование).
28) Финансовый менеджмент: теория и практика: Учеб. / Под ред. Е.С. Стояновой. – М.: Перспектива, 2008. - 656 с.
Похожие материалы |