Введение

Глава 1. Теоретические основы управления финансовыми рисками

1.1. Понятие и классификация рисков

1.2. Процесс управления риском. Риск-менеджмент

1.3. Способы оценки степени риска

Глава 2. Анализ финансовой деятельности ОАО «МОЭК»

2.1.Общая информация о компании.........

2.2. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Московская объединенная энергетическая компания»

Глава 3. Управление рисками в современных условия на примере ОАО «МОЭК»

Заключение

Список используемой литературы

Приложения

ВВЕДЕНИЕ.

Развитие концепции рыночного хозяйствования происходит с учетом множества трудностей, которые являются специфическими для современного состояния национальной экономики. Это происходит в значительной мере из-за сбоев экономической политики в стране. Очевидно, что в обстановке подобной неопределенности функционировать компании, фирме, организации очень сложно, намного труднее, нежели в условиях развитой рыночной экономики.

Стремясь стабилизировать и повысить социально-экономическое положение предприятий, их финансовую независимость, повысить эффективность деятельности и, в конечном итоге, максимизировать прибыль или, в крайнем случае, избежать убытков и банкротства, руководители компаний в современных условиях начинают все большее внимание уделять финансовому планированию. Это, несомненно, является одним из факторов нормализации хозяйственного оборота, обеспечения его необходимыми ресурсами, укрепления финансового положения предприятий в условиях нестабильной экономической ситуации.

Следовательно, в рыночной экономике процесс принятия решений на всех уровнях управления происходит в условиях, когда неизвестен конечный результат деятельности. Значит, возникает неясность и неуверенность, а, следовательно, возрастает риск, то есть опасность неудачи, непредвиденных потерь. В особенности это присуще начальным стадиям освоения предпринимательства.

В современной экономической теории в качестве показателя неопределенности выступает такая категория как риск.

Проблема управления риском присутствует в любом секторе хозяйствования - от сельского хозяйства и промышленности до торговли и финансовых учреждений, что объясняет ее актуальность.

В связи с этим является актуальным определение системы показателей оценки риска при планировании деятельности предприятия, факторов на нее влияющих, разработка практических рекомендаций по снижению и минимизации рисков, а также разработка стратегии управления риском.

Объектом исследования является финансово-хозяйственная деятельность ОАО «Московская объединенная энергетическая компания».

Цель курсовой работы – изучение теоретических основ финансового анализа и их применение на практике.

Предметом исследования являются методики анализа финансового состояния предприятия и управления финансовыми рисками.

Теоретической и методологической основой курсовой работы

послужили труды отечественных и зарубежных ученых в области финансового анализа и диагностики, таких как Бланк И. В., Любушин Н. П., Лещева В. Б., Дьяков В. Г., Чернова Г. В., К. Рэдхэд, С. Хьюис. При написании теоретической части курсовой работы в основном использовалась монография А.С. Шапкина « Экономические и финансовые риски: оценка. управление, портфель инвестиций». А также нормативно-правовые акты Российской Федерации, материалы периодической печати, а также данные ОАО «МОЭК», находящиеся в свободном доступе в сети Интернет.

В первой части главы рассмотрены теоретические основы понятия финансовый и экономический риск, системы показателей его оценки при планировании финансовой деятельности предприятия, а также различные методики и процессы управления риском в компании.

Во второй главе представлены общие сведения об Открытом Акционерном Обществе «Московская объединенная энергетическая компания», анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности компании, а также разработка рекомендаций по снижению и минимизации финансовых рисков.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЙ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «МОЭК»

1.1. Понятие и классификация рисков.

Риск - это экономическая категория. Как экономическая ка­тегория он представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возмож­ны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль). Анализ экономической литературы, посвященной проблеме риска показывает, что среди исследовате­лей нет единого мнения относительно определения предпринима­тельского риска. На сегодня нет однозначного понимания сущно­сти риска. Это объясняется, в частности, многоаспектностью этого явления, практически полным игнорированием его нашим хозяйственным законодательством в реальной экономической практике и управленческой деятельности. Кроме того, риск – это сложное явление, имеющее множество несовпадающих, а иногда противоположных реальных основ. Это обуславливает возможность суще­ствования нескольких определений риска с разных точек зрения.

Анализ многочисленных определений риска позволяет выявить основные моменты, которые являются характерными для риско­вой ситуации, такие как:

• случайный характер события, который определяет, какой из возможных исходов реализуется на практике (наличие неопреде­ленности);

• наличие альтернативных решений;

• известны или можно определить вероятности исходов и ожи­даемые результаты;

• вероятность возникновения убытков;

• вероятность получения дополнительной прибыли

Остановимся на следующем определении риска, которое, наиболее полно отражает понятие «риск».

Риск—это деятельность, связанная с преодолением неопределен­ности в ситуации неизбежного выбора, в процессе которой имеется возможность количественно и качественно оценить вероятность дос­тижения предполагаемого результата, неудачи и отклонения от цели.

Следует отметить, что разница между риском и неопределеннос­тью относится к способу задания информации и определяется нали­чием (в случае риска) или отсутствием (при неопределенности) веро­ятностных характеристик неконтролируемых переменных.

Если существует возможность качественно и количественно определить степень вероятности того или иного варианта, то это и будет ситуация риска.

Таким образом, ситуация риска (рискованная ситуация) — это разновидность неопределенности, когда наступление событий ве­роятно и может быть определено, т.е. в этом случае объективно существует возможность оценить вероятность событий, возника­ющих в результате совместной деятельности партнеров по произ­водству, контрдействий конкурентов или противников, влияние природной среды на развитие экономики, внедрение достижений науки в народное хозяйство и т.д.

В литературе существуют три основные точки зрения, призна­ющие или субъективную, или объективную, или субъективно-объек­тивную природу риска. По нашему мнению, наиболее правильный подход — это субъективно-объективный, так как основным аргу­ментом для его обоснования является признание того факта, что поскольку человек, группа, коллектив и т.д. в процессе деятельнос­ти включаются в субъективные отношения, то и сама деятельность имеет как субъективную, так и объективную стороны.

В связи с тем, что риск представляет собой специфическую де­ятельность в условиях неопределенности и ситуации обязатель­ного (необходимого) выбора, то он также представляет собой ди­алектическое единство объективного и субъективного.

Таким образом, риск всегда связан с выбором определенных альтернатив и расчетом вероятности их результата — в этом про­является его субъективная сторона. Вместе с тем, величина риска не только субъективная, но и объективная, поскольку она являет­ся формой качественно-количественного выражения реально су­ществующей неопределенности.

Для понимания природы предпринимательского риска фун­даментальное значение имеет связь риска и прибыли. Предпри­ниматель проявляет готовность идти на риск в условиях неопре­деленности, поскольку наряду с риском потерь существует воз­можность дополнительных доходов. Хотя ясно, что получение прибыли предпринимателю не гарантировано, вознаграждением за затраченное им время, усилия и способности могут оказаться как прибыль, так и убытки.

На рис. 1.1 показана зависимость прибыли от риска.

Рис. 1.1 Зависимость прибыли от риска.

Можно выбрать решение, содержащее меньше риска (r1= 0), но при этом меньше будет и получаемая прибыль (П1), а при самом высоком риске r3 прибыль имеет наиболее высокое значение, равное П3

Следует заметить, что предприниматель вправе частично пе­реложить риск на других субъектов экономики, но полностью из­бежать его он не может. Справедливо считается: кто не рискует, тот не выигрывает. Иными словами, для получения экономичес­кой прибыли предприниматель должен осознанно пойти на при­нятие рискового решения.

Можно с уверенностью сказать, что неопределенность и риск в предпринимательской деятельности играют очень важную роль, заключая в себя противоречие между планируемым и действитель­ным, т.е. источник развития предпринимательской деятельности.

Риском можно управлять, т.е. использовать различные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступле­ние рискового события и принимать меры к снижению степени риска. Эффективность организации управления риском во мно­гом определяется классификацией риска.

Под классификацией рисков следует понимать их распределе­ние на отдельные группы по определенным признакам для дости­жения определенных целей. Научно обоснованная классифика­ция рисков позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Она создает возможности для эффективного применения соответствующих методов и приемов управления риском. Каждому риску соответствует свой прием управления риском.

Квалификационная система рисков включает в себя категории, группы, виды, подвиды и разновидности рисков. Подробная схема системы рисков представлена в Приложении 1, Рисунок 1.2.

В зависимости от возможного результата (рискового события) риски можно подразделить на две большие группы: чистые и спе­кулятивные.

Чистые риски означают возможность получения отрицательно­го или нулевого результата. К этим рискам относятся: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые).

Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. К ним относят­ся финансовые риски, являющиеся частью коммерческих рисков

В зависимости от основной причины возникновения (базисный или природный признак), риски делятся на следующие категории: природно-естественные, экологические, политические, транс­портные и коммерческие.

Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Они означают неопределенность результата отданной коммерческой сделки.

По структурному признаку коммерческие риски делятся на имущественные, производственные, торговые, финансовые.

Имущественные риски - это риски, связанные с вероятностью потерь имущества гражданина-предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности, перенапряжения технической и техно­логической систем и т.п.

Производственные риски - это риски, связанные с убытком от остановки производства вследствие воздействия различных фак­торов и, прежде всего, с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов (оборудование, сырье, транспорт и т.п.), а так­же риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии.

Торговые риски представляют собой риски, связанные с убыт­ком по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, непоставки товара и т.п.

Остановимся поподробнее на финансовых рисках.

Финансовый риск возникает в процессе отношений предпри­ятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми, ин­вестиционными,. страховыми компаниями, биржами и др.). Причины финансового риска - инфляционные факторы, рост учетных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг и др.

Финансовые риски подразделяются на два вида

1) риски, связанные с покупательной способностью денег;

2) риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

К рискам, связанным с покупательной способностью денег, от­носятся следующие разновидности рисков: инфляционные и де­фляционные риски, валютные риски, риск ликвидности.

Инфляция означает обесценение денег и, соответственно, рост цен. Дефляция - это процесс, обратный инфляции, он выража­ется в снижении цен и, соответственно, в увеличении покупатель­ной способности денег.

Инфляционный риск - это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения ре­альной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери.

Дефляционный риск - это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических усло­вий предпринимательства и снижение доходов.

Валютные риски представляют собой опасность валютных по­терь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Риски ликвидности - это риски, связанные с возможностью по­терь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за из­менения оценки их качества и потребительной стоимости.

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков

1) риск упущенной выгоды;

2) риск снижения доходности;

3) риск прямых финансовых потерь.

Риск упущенной выгоды - это риск наступления косвенного (по­бочного) финансоого ущерба (неполученная прибыль) в резуль­тате неосуществления какого-либо мероприятия (например, стра­хование, хеджирование, инвестирование т.п.).

Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

Портфельные инвестиции связаны с формированием инвести­ционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Термин “портфельный” происходит от итальянского “Porte foglio” в значении совокупности ценных бу­маг, которые имеются у инвестора.

Риск снижения доходности включает в себя следующие разно­видности: процентные риски и кредитные риски.

К процентным рискам относится опасность потерь коммерчес­кими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным сред­ствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процент­ным рискам относятся также риски потерь, которые могут поне­сти инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, про­центных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.

Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также мас­совый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и, по условиям выпуска, досрочно при­нимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бу­маги с фиксированным процентом при текущем повышении сред­нерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иными словами, инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средст­ва, вложенные на указанных выше условиях.

Процентный риск несет эмитент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иначе говоря, эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более низкий процент, но он уже связан сделанным им выпуском ценных бумаг

Этот вид риска при быстром росте процентных ставок в усло­виях инфляции имеет значение и для краткосрочных бумаг.

Кредитный риск - опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К. кредитному рис­ку относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.

Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.

Риски прямых финансовых потерь включают в себя следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкрот­ства, а также кредитный риск.

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от бир­жевых сделок. К этим рискам относятся: риск неплатежа по ком­мерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознагражде­ния брокерской фирмы и т.п.

Селективные риски (от лат. selectio - выбор, отбор) - это риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, полной поте­ри предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам. В резуль­тате предприниматель становится банкротом.

Финансовый риск представляет собой функцию времени. Как правило, степень риска для данного финансового актива или ва­рианта вложения капитала увеличивается во времени. Например, убытки импортера сегодня зависят от времени от момента заклю­чения контракта до срока платежа по сделке, так как курсы ино­странной валюты по отношению к российскому рублю продолжа­ют расти.

В зарубежной практике в качестве метода количественного оп­ределения риска вложения капитала предлагается использовать древо вероятностей.

Этот метод позволяет точно определить вероятные будущие де­нежные потоки инвестиционного проекта в их связи с результатами предыдущих периодов времени. Если проект вложения ка­питала приемлем в первом периоде времени, то он может быть также приемлем и в последующих периодах времени.

Если же предполагается, что денежные потоки в разных пери­одах времени являются независимыми друг от друга, тогда необ­ходимо определить вероятное распределение результатов денеж­ных потоков для каждого периода времени.

В случае, когда связь между денежными потоками в разных пе­риодах времени существует, необходимо принять данную зависи­мость и на ее основе представить будущие события так, как они могут произойти.

1.2 Процесс управления риском. Риск-менеджмент.

Залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его устойчивость. Различают следующие грани устойчивости: общая, ценовая, финансовая и т.п. Финансовая устойчивость является главным компонентом общей устойчивости предприятия. Финансовая устойчивость предприятия — это такое состояние его финансовых ресурсов, их перераспределения и использования, когда обеспечиваются развитие предприятия на основе собственной прибыли и рост капитала при сохранении его платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня финансового риска.

Таким образом, задача финансового менеджера заключается в том, чтобы привести в соответствие различные параметры финансовой устойчивости предприятия и общий уровень риска.

Целью управления финансовым риском является снижение потерь, связанных с данным риском до минимума. Потери могут быть оценены в денежном выражении, оцениваются также шаги по их предотвращению. Финансовый менеджер должен уравновесить эти две оценки и спланировать, как лучше заключить сделку с позиции минимизации риска.

Основные этапы процесса управления риском пред­ставлены на рис 1.3.

Рис.1.3. Общая схема процесса управления риском.

Нас в первую очередь интересует оценка степени риска, т.е. количественный анализ, предполагающий численное определение отдельных рисков и риска проекта (решения) в целом. На этом этапе определяются численные значения вероятности наступления рисковых событий и их последствий, осуществляется количествен­ная оценка степени риска, определяется (устанавливается) также допустимый в данной конкретной обстановке уровень риска.

При анализе экономического риска, разделив рассматривае­мую систему или экономический процесс на подсистемы, исполь­зуя вербальные, математические методы, модели и приемы, экс­пертизы и опыт специалистов, вычислительную технику, лицо, принимающее решение может анализировать неопределенность, связанную с каждым из элементов системы. Оно может рассматривать степень зависимо­сти между риском и составляющими данного объекта, оценивать совокупное влияние рисков подсистем на процесс.

В результате проведения анализа риска получается картина возможных рисковых событий, вероятность их наступления и последствий. После сравнения полученных значений рисков с пре­дельно допустимыми вырабатывается стратегия управления риском, и на этой основе — меры предотвращения и уменьшения риска.

После выбора определенного набора мер по устранению и минимизации риска, следует принять решение о степени доста­точности выбранных мер. В случае достаточности — осуществля­ется реализация проекта (принятие оставшейся части риска), в противном случае целесообразно отказаться от реализации про­екта (избежать риска).

Основные величины оценки экономического риска связаны с выигрышем или проигрышем, с потерей или прибылью в резуль­тате хозяйственной или предпринимательской деятельности. Мож­но предположить, что теоретический способ экономической оцен­ки риска базируется на двух параметрах: размер возможных по­терь и их вероятность, а это означает, что нужно определить количественную величину обеих характеристик, после чего риски становятся сравнимыми между собой.

Рис. 1.4. Схема вероятности получения определенного уровня прибыли.

Рассмотрим это предположение подробнее, построив схему ве­роятности получения прибыли. На рисунке 1.4 представлена кривая риска и зоны риска: допустима r1, повышенного риска r2, и кри­тического риска r3 в зависимости от величины прибыли, а так­же безрисковая зона, в которой не ожидается непредвиденных потерь. Кривая вероятности риска представляет собой множество точек, которые устанавливаются для каждого значения величины возможной прибыли и соответствующей вероятности возникно­вения такой величины. Построение этой кривой является слож­ной задачей, поэтому следует ограничиваться упрощенными под­ходами, оценивая риск по наиболее важным параметрам. Кривая риска, являясь начальной стадией анализа рисковой ситуации, наглядно показывает предпринимателю эффективные зоны рис­ка и дает количественную оценку рисковой прибыли, которую желает получить предприниматель.

1.3. Способы оценки степени риска.

Многие финансовые операции (венчурное инвестирование, по­купка акций, селинговые операции, кредитные операции и др.) связаны с довольно существенным риском. Они требуют оценить степень риска и определить его величину.

Степень риска - это вероятность наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него.

Риск может быть:

- допустимым - имеется угроза полной потери прибыли от реализации планируемого проекта;

- критическим - возможны непоступление не только при­были, но и выручки и покрытие убытков за счет средств предпринимателя;

- катастрофическим - возможны потеря капитала, имуще­ства и банкротство предпринимателя.

Количественный анализ - это определение конкретного раз­мера денежного ущерба отдельных подвидов финансового риска и финансового риска в совокупности.

Иногда качественный и количественный анализ производит­ся на основе оценки влияния внутренних и внешних факторов: осуществляются поэлементная оценка удельного веса их влия­ния на работу данного предприятия и ее денежное выражение. Такой метод анализа является достаточно трудоемким с точки зрения количественного анализа, но приносит свои несомнен­ные плоды при качественном анализе. В связи с этим следует уделить большее внимание описанию методов количественного анализа финансового риска, поскольку их немало и для их гра­мотного применения необходим некоторый навык.

В абсолютном выражении риск может определяться величиной возможных потерь в материально-вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении.

В относительном выражении риск определяется как величи­на возможных потерь, отнесенная к некоторой базе, в виде ко­торой наиболее удобно принимать либо имущественное состоя­ние предприятия, либо общие затраты ресурсов на данный вид предпринимательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль). Тогда потерями будем считать случайное отклонение прибыли, дохода, выручки в сторону снижения. в сравнении с ожидаемыми величинами. Предпринимательские потери - это в первую очередь случайное снижение предпринимательского до­хода. Именно величина таких потерь и характеризует степень риска. Отсюда анализ риска прежде всего связан с изучением потерь.

В зависимости от величины вероятных потерь целесообразно разделить их на три группы:

- потери, величина которых не превышает расчетной при­были, можно назвать допустимыми;

- потери, величина которых больше расчетной прибыли относятся к разряду критических - такие потери придется возмещать из кармана предпринимателя;

- еще более опасен катастрофический риск, при котором предприниматель рискует понести потери, превышающие все его имущество.

Если удается тем или иным способом спрогнозировать, оце­нить возможные потери по данной операции, то значит получе­на количественная оценка риска, на который идет предприни­матель. Разделив абсолютную величину возможных потерь на расчетный показатель затрат или прибыли, получим количест­венную оценку риска в относительном выражении, в процентах.

Говоря о том, что риск измеряется величиной возможных. вероятных потерь, следует учитывать случайный характер таких потерь. Вероятность наступления события может быть определе­на объективным методом и субъективным.

Объективным методом пользуются для определения вероят­ности наступления события на основе исчисления частоты, с которой происходит данное событие.

Субъективный метод базируется на использовании субъек­тивных критериев, которые основываются на различных пред­положениях. К таким предположениям могут относиться сужде­ние оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта по рей­тингу, мнение аудитора-консультанта и т.п.

Таким образом, в основе оценки финансовых рисков лежит нахождение зависимости между определенными размерами по­терь предприятия и вероятностью их возникновения. Эта зави­симость находит выражение в строящейся кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь.

Построение кривой - чрезвычайно сложная задача, требую­щая от служащих, занимающихся вопросами финансового риска, достаточного опытами знаний. Для построения кривой вероятно­стей возникновения определенного уровня потерь (кривой риска) применяются различные способы: статистический; анализ целесообразности затрат; метод экспертных оценок; аналитический способ; метод аналогий. Среди них следует особо выделить три: статистический способ, метод экспертных оценок, аналитиче­ский способ.

Суть статистического способа заключается в том, что изу­чается статистика потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном производстве, устанавливаются величина и частотность получения той или иной экономической отдачи, составляется наиболее вероятный прогноз на будущее.

Несомненно, риск - это вероятностная категория, ив этом смысле наиболее обоснованно с научных позиций характеризо­вать и измерять его как вероятность возникновения определен­ного уровня потерь. Вероятность означает возможность получе­ния определенного результата.

Финансовый риск, как и любой другой, имеет математиче­ски выраженную вероятность наступления потери, которая опи­рается на статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью.

Чтобы количественно определить величину финансового риска, необходимо знать все возможные последствия какого-либо отдельного действия и вероятность самих последствий.

Применительно к экономическим задачам методы теории вероятности сводятся к определению значений вероятности на­ступления событий и к выбору из возможных событий самого предпочтительного исходя из наибольшей величины математи­ческого ожидания, которое равно абсолютной величине этого события, умноженной на вероятность его наступления.

Главные инструменты статистического метода расчета фи­нансового риска: вариация, дисперсия и стандартное (среднеквадратическое) отклонение.

Вариация - изменение количественных показателей при пе­реходе от одного варианта результата к другому.

Дисперсия - мера отклонения фактического знания от его среднего значения.

Таким образом, величина риска, или степень риска, может быть измерена двумя критериями: среднее ожидаемое значение, колеблемость (изменчивость) возможного результата.

Среднее ожидаемое значение - это то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией. Оно яв­ляется средневзвешенной всех возможных результатов, где веро­ятность каждого результата используется в качестве частоты, или веса, соответствующего значения. Таким образом вычисляется тот результат, который предположительно ожидается.

Анализ целесообразности затрат ориентирован на иденти­фикацию потенциальных зон риска с учетом показателей финан­совой устойчивости фирмы. В данном случае можно просто обой­тись стандартными приемами финансового анализа результатов деятельности основного предприятия и деятельности его контр­агентов (банка, инвестиционного фонда, предприятия-клиента, предприятия-эмитента, инвестора, покупателя, продавца и т.п.)

Метод экспертных оценок обычно реализуется путем обра­ботки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он отличается от статистического лишь методом сбора информации для построения кривой риска.

Данный способ предполагает сбор и изучение оценок, сде­ланных различными специалистами (данного предприятия или внешними экспертами) вероятностей возникновения различных уровней потерь. Эти оценки базируются на учете всех факторов финансового риска, а также статистических данных. Реализация способа экспертных оценок значительно осложняется, если ко­личество показателей оценки невелико.

Аналитический способ построения кривой риска наиболее сложен, поскольку лежащие в основе его элементы теории игр дос­тупны только очень узким специалистам. Чаще используется под­вид аналитического метода - анализ чувствительности модели.

Анализ чувствительности модели состоит из следующих ша­гов: выбор ключевого показателя, относительно которого и про­изводится оценка чувствительности (внутренняя норма доходно­сти, чистый приведенный доход и т.п.); выбор факторов (уровень инфляции, степень состояния экономики и др.); расчет значений ключевого показателя на различных этапах осуществ­ления проекта (закупка сырья, производство, реализация, транс­портировка, капстроительство и т.п.). Сформированные таким путем последовательности затрат и поступлений финансовых ресурсов дают возможность определить потоки фондов денеж­ных средств для каждого момента (или отрезка времени), т.е. определить показатели эффективности. Строятся диаграммы, отражающие зависимость выбранных результирующих показате­лей от величины исходных параметров. Сопоставляя между со­бой полученные диаграммы, можно определить так называемые ключевые показатели, в наибольшей степени влияющие на оценку доходности проекта.

Анализ чувствительности имеет и серьезные недостатки: он не является всеобъемлющим и не уточняет вероятность осущест­вления альтернативных проектов.

Метод аналогий при анализе риска нового проекта весьма полезен, так как в данном случае исследуются данные о последст­виях воздействия неблагоприятных факторов финансового риска на другие аналогичные проекты других конкурирующих предпри­ятий.

Индексация представляет собой способ сохранения реальной величины денежных ресурсов (капитала) и доходности в услови­ях инфляции. В основе ее лежит использование различных ин­дексов.

Например, при анализе и прогнозе финансовых ресурсов не­обходимо учитывать изменение цен, для чего используются ин­дексы цен. Индекс цен - показатель, характеризующий изме­нение цен за определенный период времени.

Таким образом, существующие способы построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь не совсем равноценны, но так или иначе позволяют произвести приблизительную оценку общего объема финансового риск.

ВЫВОДЫ.

Управление финансовыми рисками предприятия представляет собой процесс предвидения и нейтрализации их негативных финансовых последствий, связанный с их идентификацией, оценкой, профилактикой и страхованием.

Процесс управления рисками состоит из нескольких этапов. Первое – это выявление и определение всех факторов риска, как внутренних (стоимость капитала, производственные мощности и т.д.), так и внешних (процентные ставки, курсы валют и т.д.). Факторы риска – это факторы, изменение которых может негативно повлиять на стоимость компании или портфеля.

После определения факторов риска оцениваются объекты риска, стоимость которых зависит от факторов риска. Объекты риска это все те объекты, которые представляют ценность для компании.

Другим не менее важным этапом в процессе управления рисками являются аналитические модели: для моделирования факторов риска, оценки текущей стоимости объектов риска и, наконец, оценки и управления рисками. Эти модели позволяют минимизировать или полностью избавиться от неопределенности и непредвиденных потерь, с которыми сталкиваются предприятия и финансовые учреждения.

Средствами снижения степени риска являются избежание риска, удержание его, передача риска. Способы снижения степени риска: диверсификация, приобретение дополнительной информации, лимитирование, страхование, хеджирование.

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ ДЕТЕЛЬНОСТИ ОАО «ОСКОВСКАЯ ОБЪЕДИНЕННАЯ ЭНЕРГЕТИЧЕСКАЯ КОМПАНИЯ».

2.1. Общая информация о компании.

ОАО «МОЭК» - лидер теплоэнергетической отрасли Российской Федерации.

Создание общества было вызвано как общим ходом реформирования топливно-энергетического комплекса страны, конкретной ситуацией в энергообеспечении, сложившейся в последние годы в г. Москве, так и высокой степенью ответственности городских властей столицы перед населением и промышленными потребителями.

Деятельность ОАО «МОЭК» основана на принципе экономической целесообразности при минимальном негативном воздействии на окружающую среду и распространяется на все сегменты энергетического рынка столицы: производство, распределение и сбыт тепловой энергии, а также производство электрической энергии. Подразделения общества решают широкий круг вопросов обеспечения надежного и бесперебойного тепло- и электроснабжения городских потребителей, в том числе технического перевооружения, ремонта и строительства энергетических коммуникаций, контроля за эффективностью использования топливно-энергетических ресурсов.

Деятельность ОАО «МОЭК» распространяется на все сегменты теплоэнергетического рынка города Москвы и Московской области: производство, распределение и сбыт тепловой энергии, а также производство электрической энергии. Общество обеспечивает отоплением и горячей водой 70% жилых и административных зданий, промышленных предприятий и объектов социальной сферы города Москвы.

Главная цель создания компании - консолидация энергетических активов города Москвы и реализация энергетической политики Правительства Москвы, в частности Соглашения между Правительством Москвы, РАО «ЕЭС России», Региональной энергетической комиссией города Москвы (РЭК Москвы) и ОАО «Мосэнерго» о взаимодействии при реформировании электроэнергетического комплекса города Москвы.

Миссия ОАО «МОЭК» заключается в обеспечении качественного и бесперебойного тепло- и водоснабжения, а также в энергобезопасности потребителей.

Стратегия ОАО «МОЭК» - соответствие высоким требованиям потребителей, постоянное повышение качества услуг, использование новейших достижений в области тепло- и электроэнергетики.

Реализация стратегической цели ОАО «МОЭК» осуществляется по двум основным направлениям:

- интенсивное – реализация инвестиционных проектов, направленных на повышение безопасности и эффективности теплоснабжения Москвы, а также снижение уровня загрязнения окружающей среды;

- экстенсивное – рост количества потребителей и объемов производства тепловой и электрической энергии посредством управления профильными активами в регионах (аренда, концессия имущества. в том числе муниципального).

Достижение указанной цели подразумевает решение следующих задач:

1) Обеспечение надежного и бесперебойного тепло- и электроснабжения потребителей, в том числе в ремонтных и послеаварийных режимах.

2) Осуществление реконструкции, модернизации и развития действующих систем энергоснабжения с целью максимально эффективного их использования.

3) Реализация мероприятий по улучшению экологии.

4) Увеличение производства электрической энергии за счет реконструкции и расширения действующих энергетических объектов (РТС и КТС) с размещением на них электрогенерирующих установок (ГТУ и ПГУ), а также строительства новых генерирующих мощностей.

5) Развитие ОАО «МОЭК» как крупнейшего национального оператора, управляющего теплогенерирующими и сетевыми активами, в том числе муниципальными.

В настоящее время московский рынок теплоснабжения представлен двумя крупными организациями - ОАО «МОЭК» и ОАО «Мосэнерго», осуществляющими централизованное теплоснабжение потребителей, а также множеством (более 1 000) автономных котельных установок, обеспечивающих теплоснабжение отдельных зданий.

Тепловые сети и теплогенерирующие источники ОАО «МОЭК» и ОАО «Мосэнерго» являются технологически целостной системой, обеспечивающей надежность и полную гарантию теплоснабжения всех групп потребителей. Тарифы на производство тепловой энергии для ОАО «МОЭК» и ОАО «Мосэнерго» устанавливаются примерно на одном уровне, а зоны действия источников теплоснабжения в основном не перекрываются.

В среднесрочной и долгосрочной перспективах стратегическому развитию общества будут способствовать:

- обновление основных фондов, а также обеспечение надежной работы оборудования и внедрение современных инженерных решений;

- проведение корпоративных и юридических процедур по консолидации теплоэнергетических активов, расположенных на территории города Москвы;

- повышение эффективности инвестиционных решений, реализация проектов развития и операционной деятельности общества за счет оптимизации технологических и бизнес-процессов, а также снижения издержек;

- применение бизнес-подхода, основывающегося на критериях экономической и финансовой эффективности деятельности общества;

- соблюдение интересов акционеров, потребителей, государства, регионов, менеджмента общества и его работников;

- развитие человеческих ресурсов общества, профессиональный рост и реализация потенциала каждого работника общества;

- использование мирового опыта в сфере производственных технологий, делового оборота и управления, а также сохранение преемственности достижений и перспективных наработок общества;

- реализация мероприятий по улучшению экологии;

- поддержка инновационных технологий.

2.2. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Московская объединенная энергетическая компания»

2.2.1. Оценка динамики и структуры статей финансовой отчетности предприятия

По данным формы №1 составлен уплотненный аналитический баланс, с помощью которого был проведен горизонтальный и вертикальный анализ за 2009 и 2010 года ОАО «МОЭК».

Таблица 2.1. Горизонтальный и вертикальный анализ баланса за 2008 и 2009 г.г.

Показатели	Код	2009	2010	Изменение		2009 год	2010 год
				абс.	%
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы, в том числе:	110	81	13 390	13 309	16430,86%	0,00%	0,01%
Основные средства	120	38 587 507	86 763 742	48 176 235	124,85%	21,08%	54,17%
Незавершенное строительство	130	3 478 125	8 407 293	4 929 168	141,72%	1,90%	5,25%
Доходные вложения в материальные ценности	135	0	0	0	0,00%	0,00%	0,00%
Долгосрочные финансовые вложения	140	121 111 882	24 623 877	-96 488 005	-79,67%	66,18%	15,37%
Отложенные налоговые активы	145	21 667	123 705	102 038	470,94%	0,01%	0,08%
Прочие внеоборотные активы	150	14 518	21 052	6 534	45,01%	0,01%	0,01%
ИТОГО по разделу I	190	163 213 780	119 953 059	-43 260 721	-26,51%	89,18%	74,90%
II. Оборотные активы					0,00%
Запасы, в том числе:	210	2 379 580	2 935 815	556 235	23,38%	1,30%	1,83%
cырье, материалы и другие аналогичные ценности	211	355 348	463 117	107 769	30,33%	0,19%	0,29%
затраты в незавершенном производстве	213	17 625	0	-17 625	-100,00%	0,01%	0,00%
готовая продукция и товары для перепродажи	214	1 355	587	-768	-56,68%	0,00%	0,00%
расходы будущих периодов	216	2 005 252	2 472 111	466 859	23,28%	1,10%	1,54%
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	53 219	75 249	22 030	41,39%	0,03%	0,05%
Дебиторская задолженность (платежи более чем через 12 мес)	230	0	0	0	0,00%	0,00%	0,00%
Дебиторская задолженность (платежи в течение 12 месяцев)	240	12 995 582	16 555 864	3 560 282	27,40%	7,10%	10,34%
покупатели и заказчики	241	8 229 067	14 465 859	6 236 792	75,79%	4,50%	9,03%
Краткосрочные финансовые вложения	250	4 322 311	20 173 894	15 851 583	366,74%	2,36%	12,60%
Денежные средства	260	45 271	462 241	416 970	921,05%	0,02%	0,29%
Прочие оборотные активы	270	1 128	1 795	667	59,13%	0,00%	0,00%
ИТОГО по разделу II	290	19 797 091	40 204 858	20 407 767	103,08%	10,82%	25,10%
Баланс	300	183 010 871	160 157 917	-22 852 954	-12,49%	100,00%	100,00%

ПАССИВ	Код	2009 год	2010 год	Изменение		2009 год	2010 год
				абс.	%
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	410	21 588 223	21 588 223	0	0,00%	11,80%	13,48%
Собственные акции, выкупленные у акционеров	411	0	-4 561 544	-4 561 544	0,00%	0,00%	-2,85%
Добавочный капитал	420	128 841 667	109 561 071	-19 280 596	-14,96%	70,40%	68,41%
Резервный капитал	430	139 454	139 454	0	0,00%	0,08%	0,09%
Нераспределенная прибыль отчетного года	470	9 685 160	-4884546	-14 569 706	-150,43%	5,29%	-3,05%
ИТОГО по разделу III	490	160 254 504	121 842 658	-38 411 846	-23,97%	87,57%	76,08%
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕОБЯЗАТЕЛЬСТВА		0	0		0,00%
Займы и кредиты	510	5 027 886	5 027 886	0	0,00%	2,75%	3,14%
Отложенные налоговые обязательства	515	15 367	123 804	108 437	705,65%	0,01%	0,08%
Прочие долгосрочные обязательства	520	451 868	451 868	0	0,00%	0,25%	0,28%
ИТОГО по разделу IV	590	5 495 121	5 603 558	108 437	1,97%	3,00%	3,50%
V . КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ					0,00%
Займы и кредиты	610	156 216	2 139 023	1 982 807	1269,27%	0,09%	1,34%
Кредиторская задолженность , в том числе	620	17 104 668	18 349 149	1 244 481	7,28%	9,35%	11,46%
поставщики и подрядчики	621	8 293 210	14 610 483	6 317 273	76,17%	4,53%	9,12%
задолженность перед персоналом организации	622	196 981	218 778	21 797	11,07%	0,11%	0,14%
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	623	79 531	159 556	80 025	100,62%	0,04%	0,10%
задолженность по налогам и сборам	624	183 684	518 812	335 128	182,45%	0,10%	0,32%
прочие кредиторы	625	8 351 262	2 841 520	-5 509 742	-65,97%	4,56%	1,77%
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов	630	0	0	0	0,00%	0,00%	0,00%
Доходы будущих периодов	640	362	487	125	34,53%	0,00%	0,00%
Резервы предстоящих расходов и платежей	650	0	0	0	0,00%	0,00%	0,00%
Прочие краткосрочные обязательства	660	0	12 223 042	12 223 042	0,00%	0,00%	7,63%
ИТОГО по разделу V	690	17 261 246	32 711 701	15 450 455	89,51%	9,43%	20,42%
БАЛАНС	700	183 010 871	160 157 917	-22 852 954	-12,49%	100,00%	100,00%

Таблица 2.2. Горизонтальный и вертикальный анализ отчета о прибылях и убытка за 2009, 2010 года.

Наименование показателя	Код	2009	2010	Изменение		2009 год	2010 год
				абс.	%
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка-нетто от продажи товаров, продукции, работ, услуг	10	62 098 962	75 462 127	13 363 165	21,52%	100,00%	100,00%
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	20	76 124 978	87 283 492	11 158 514	14,66%	122,59%	115,67%
Валовая прибыль	29	-14 026 016	-11 821 365	2 204 651	-15,72%	-22,59%	-15,67%
Коммерческие расходы	30	0	0	0	0,00%	0,00%	0,00%
Управленческие расходы	40	0	0	0	0,00%	0,00%	0,00%
Прибыль (убыток) от продаж	50	-14 026 016	-11 821 365	2 204 651	-15,72%	-22,59%	-15,67%
Прочие доходы и расходы		0	0	0	0,00%	0,00%	0,00%
Проценты к получению	60	1 027 452	367 161	-660 291	-64,26%	1,65%	0,49%
Проценты к уплате	70	1 087 661	839 871	-247 790	-22,78%	1,75%	1,11%
Прочие доходы	105	25 326 183	14 818 201	-10 507 982	-41,49%	40,78%	19,64%
Прочие расходы	110	11 681 943	10 710 416	-971 527	-8,32%	18,81%	14,19%
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	-441 985	-8 186 290	-7 744 305	1752,16%	-0,71%	-10,85%
Отложенные налоговые активы	141	52 659	102 038	49 379	93,77%	0,08%	0,14%
Отложенные налоговые обязательства	142	1 487	108 437	106 950	7192,33%	0,00%	0,14%
Текущий налог на прибыль	150	248 468	880 569	632 101	254,40%	0,40%	1,17%
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода)	190	-639 281	-9 073 258	-8 433 977	1319,29%	-1,03%	-12,02%

Выводы по горизонтальному и вертикальному анализам:

За анализируемый период активы предприятия снизились на 22 852 954 тыс. рублей (изменение с 183 010 871 тыс. рублей в 2009 году до 160 157 917 тыс. рублей в 2010 году), что в относительном выражении составляет спад на 12,49%. Данное снижение вызвано преимущественно за счет уменьшения внеоборотных активов на 43 260 721 тыс.рублей - в относительном выражении данное уменьшение составляет 26,51 %.

Несмотря на общее сокращение активов, наблюдается рост оборотных активов на 20 407 767 тыс. рублей. Это в основном вызвано увеличением краткосрочных финансовых вложений на 15 851 583 тыс. рублей или в относительном выражении на 266,74% и дебиторской задолженности на 3 560 282 тыс. рублей, что в относительном выражении составляет 27,40%. Высокие темпы роста показателей вызваны реорганизацией компании и присоединения ряда компаний, а именно ОАО «Мостеплоэнерго», ОАО «Мосгортепло», ОАО «Теплоремонтналадка». На начало 2008 года доля оборотных активов в структуре баланса составила 19,7536%, к концу года 34,7126%.

Вертикальный анализ структуры оборотных активов показал рост в общей структуре баланса с 10,82% до 25,1 %.

Внеоборотные активы составили существенное снижение баланса в размере 43 260 721тыс. рублей (с 163 213 780 тыс. рублей до 119 953 059 тыс. рублей) или в относительных единицах 26,51%. В основном это произошло за счет снижения долгосрочных финансовых вложений на 96 488 005 тыс. рублей или 79,67%. Но при этом произошло и сильное увеличение основных средств на 48 176 235 тыс. рублей или 24,85%. Столь высокий темп прироста основных средств вызван расширением компании путем реорганизации и присоединения ряда других обществ. В течение 2010 года в собственность ОАО «МОЭК» было принято 4 663 здания, 9 131 комплексов оборудования тепловых пунктов, тепловых сетей, малых котельных, городских распределительных тепловых пунктов и АИТ, 22 041 объектов АСКУПЭ, 258 общедомовых узлов учета тепловой энергии и горячей воды. Уменьшение статьи «Долгосрочные финансовые вложения» указывает на то, что предприятие стало уделять меньше внимания внешней инвестиционной деятельности.

Увеличение нематериальных активов на 13 309 тыс. рублей или на16430,86 % произошло за счет принятия к учету автоматизированных систем регистрации и учета те­лефонных обращений заявителей ОАО «МОЭК», уве­домлений о поступлении сообщений внутреннего до­кументооборота в ОАО «МОЭК», ведения адресных справочников и справочников объектов теплоснаб­жения, регистрации очных обращений потребителей тепловой энергии, а также интернет-сайтов «Клуб кли­ентов ОАО «МОЭК», «Интегральная энергетика», «Энер­гия мечты».

Увеличение незавершенного строительства на 4 929 168 тыс. рублей, или на 141,7%, связано с поступлени­ем в декабре 2010 г от ДИГМ объектов недвижимого имущества в рамках третьей дополнительной эмиссии акций ОАО «МОЭК», документы по которым не переда­ны на государственную регистрацию.

Вертикальный анализ структуры внеоборотных активов показал снижение доли в балансе компании с 89,18% до 74,9%. В большей степени это обусловлено снижением доли долгосрочных финансовых вложений компании с 66,18% в 2009 голу до 15,37% в 2010 году и увеличением доли основных средств в отчетном году с 21,08% до 54,17%.

По результатам проведения горизонтального анализа третьего раздела баланса «Капитал и резервы» выявлено снижение капитала и резервов в 2010 году по сравнению с 2009 годом на 38 411 846 тыс. рублей, (с 160 254 504 тыс. рублей до 121 842 658 тыс. рублей), что составляет 23,97%. Основное снижение вызвано сильным уменьшение нераспределенной прибыли с 9 685 160 тыс. рублей до -4 884 546 тыс. рублей, это свидетельствует о более рациональном использовании ресурсов и присоединении дочерних обществ. Также в структуре баланса появились собственные акции, выкупленных по требованиию акционеров, которые составляют – -4 561 544 тыс. рублей в результате реорганизации ОАО «МОЭК» путем присоединения дочерних обществ ОАО «Теплоремонтналадка», ОАО «Мостеплоэнерго», ОАО «Мосгортепло» и перехода на единую акцию.

Уставной капитал в 2010 году по сравнению с 2009 годом не изменился и составил - 21 588 223 тыс. рублей.

При проведении вертикального анализа третьего раздела баланса было выявлено снижение общей доли капитала и резервов в валюте баланса и составило 76,08% в 2010 году против 87,57% в предшествующем году. Снижение доли добавочного капитала составило 2% - это объясняется реорганизацией, присоединением других компаний.

При этом произошло увеличение краткосрочных обязательств на сумму 15 450 455 тыс. руб., или на 89,5%. Это связано в основном с ростом прочих краткосроч­ных обязательств на 12 223042 тыс. руб ., а также за счет увеличения займов и кредитов на 1 982 807 тыс. руб.(1269,27%) и кредиторской задолженности на 1 244 481 тыс. руб. (7,28%). Среди основных причин увеличения кредиторской задолженности следует выделить увеличение задолженности за покупные ресурсы на 3 350,4 млн. рублей и перед подрядными организациями на 3 270,3 млн. рублей в связи с сокращением поступлений денежных средств от населения, а также увеличением тарифов на потребляемые ресурсы.

Увеличение прочих краткосрочных обязательств произошло за счет предоставления в IV квартале 2010 г бюджетных инвестиций в счет оплаты обыкновенных именных акций дополнительного выпуска ОАО «МОЭК» на сумму 1 400,0 млн. руб., а также теплоэнергетического имущества и объектов недвижимости на сумму 10 389,8 млн. руб. (при этом по состоянию на 31.12.2010 Устав ОАО «МОЭК», удостоверяющий увеличение уставного ка­питала в рамках дополнительной эмиссии акций, не про­шел государственную регистрацию), а также в связи с по­лучением авансов по субсидиям на покрытие убытков теплоснабжающих организаций на сумму 433,1 млн. руб.

Увеличение краткосрочных займов и кредитов связано с привлечением в IV квартале 2010 г. кра­ткосрочного кредита в ОАО «Банк Москвы» на сум­му 1 700 млн. руб. и продажей собственного векселя ООО «МОЭК-Финанс» на сумму 350,0 млн. руб.

Рост кредиторской задолженности на 1 244,5 млн. руб. в основном обусловлен увеличением задол­женности перед поставщиками и подрядчиками на 6 317,3 млн. руб. в связи с сокращением поступлений денежных средств от населения при одновременном снижении задолженности перед прочими кредитора­ми, в основном вызванном сокращением авансов, по­лученных от потребителей.

Краткосрочные пассивы в общей структуре баланса стали занимать 20,42% против 9,43% в 2009 году.

После анализа проведенных расчетов можно сделать вывод, что в целом валюта баланса общества уменьшилась на 22 853,0 млн. руб., или на 12,5% и составила 160 157,9 млн. руб.

Аналогичным образом производится горизонтальный и вертикальный анализ отчёта о прибылях и убытках. Результаты анализа представлены в таблице 2.2.

Выручка в начале 2010 года составила 62 098 тыс. руб., а в конце года 75 462 127 тыс.руб. За анализируемый период выручка от продаж компании возросла на 13 363 165 тыс. руб. в абсолютном выражении, или на 21,52% в относительном выражении. Это связано с ро­стом среднеотпускного тарифа на тепловую энергию на 19,9% и увеличением объема полезного отпуска те­пловой энергии потребителям на 2 254,9 тыс. Гкал, или на 3,6% ; с вводом в эксплуатацию ПГУ-ТЭС «Строгино».

Себестоимость проданной продукции за отчетный период составила 87 283 492 тыс. руб. и 76 124 978 тыс. руб. в аналогичный отчетному периоду. Абсолютное отклонение равно 11 158 514 тыс.руб., что в относительном выражении является приростом на 14,66 %.

Себестоимость тепловой энергии, отпускаемой ОАО «МОЭК», складывается из двух категорий расхо­дов: расходов, управляемых менеджментом общества, и расходов, зависящих от внешних факторов (темпера­тура наружного воздуха, стоимость услуг ресурсонабжающих организаций и т.п.). Рост себестоимости в основном вызван ростом расходов на топливо в результате увеличения полезного отпуска тепловой энергии на 3,9%.

Валовая прибыль предприятия составила -11 821 365 тыс. рублей, она снизилась на15,72% в сравнении с предыдущим годом.

Большую долю в структуре отчета занимает статья прочие доходы (19,64%), но в связи с тем, что себестоимость продукции выше выручки на 15,67% и доля прочих расходов составляет 14,19% в общей структуре, в компании выявлены фактические убытки, которые составляют в 2010 году 9 130 540 тыс. рублей против 639 281 тыс. рублей в предыдущий период.

Убытки можно объяснить значительным влия­нием температурного фактора на производственно-хо­зяйственную деятельность общества. Выходом из сло­жившейся ситуации является введение двухставочного тарифа на тепловую энергию.

2.2.2. Оценка ликвидности и платежеспособности.

Для определения ликвидности произведем расчеты, результаты которых представим в Таблице 2.3. «Анализ ликвидности баланса».

Таблице 2.3.Анализ ликвидности баланса.

Актив	2009 год	2010 год	Пассив	2009 год	2010 год	Излишек/недостаток
						2009 год	2010 год
А1	4367582,0	20636135,0	П1	17104668,0	18349149,0	-12737086	2286986
А2	12995582,0	16555864,0	П2	156578,0	14362552,0	12839004	2193312
А3	2433927,0	3012859,0	П3	5495121,0	5603558,0	-3061194	-2590699
А4	163213780,0	119953059,0	П4	160254504,0	121842658,0	-2959276	1889599
Баланс	183010871,0	160157917,0	Баланс	183010871,0	160157917,0	х	х

По данным таблицы можно сделать вывод о том, что в 2009 году наблюдается недостаток наиболее ликвидных активов, к которым относятся все денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, то есть компания не могла покрыть за счет своих денежных средств кредиторскую задолженность предприятия перед поставщиками и бюджетом. Также недостаток медленно реализуемых активов в размере -3 061 194, это означает, что в 2009 году компания не могла покрыть свои долгосрочные обязательства за счет прочих активов.

В 2010 году ситуация меняется в сторону наиболее ликвидных активов, наблюдается излишек денежных средств и сильного роста краткосрочных финансовых вложений в размере 2 286 986 тыс. рублей. Снизился показатель быстро реализуемых активов, но сохранил излишек активов в 2 193 312. В то же время наблюдается излишек трудно реализуемых активов над постоянными пассивами в размере 1 889 599 тыс. рублей. Это произошло из-за реорганизации компании, а именно из-за выкупа собственных акций у акционеров и снижения доли добавочного капитала.

Проверим выполнение условия ликвидности баланса 2010 года:

На начало 2010 года (конец 2009):	На конец 2010 года:
А1 < П1;	А1 > П1;
А2 > П2;	А2 > П2;
А3 < П3;	А3 < П3;
А4 < П4	А4 > П4

Исходя из полученных неравенств стандартной методики анализа ликвидности. баланс и 2009 года, 2010 года нельзя считать абсолютно ликвидным.

Для более точной характеристики ликвидности, а именно определения способности предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного года, необходимо рассчитать следующие коэффициенты ликвидности:

• Коэффициент текущей ликвидности

• Коэффициент срочной ликвидности

• Коэффициент абсолютной ликвидности

Результаты расчета представлены в таблице 2.4 «Коэффициенты ликвидности».

Таблица 2.4. Коэффициенты ликвидности.

Наименование показателя	2009 год	2010 год	Норматив
Коэффициент текущей ликвидности	1,14	1,23	1-2
Коэффициент срочной ликвидности	1,01	1,14	0,7- 0,8
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,25	0,63	0,2 - 0,3

В основном наблюдается положительная дина­мика коэффициентов ликвидности.

Увеличение зна­чения коэффициента текущей ликвидности в 2010 г. составило 0,09 по сравнению с 2009 г. Значение текущей лик­видности в 2010 году составило 1,23 (при рекомендуемом диапазоне 1-2). Следовательно, у ОАО «МОЭК» достаточное количество средств для погашения краткосрочных обязательств за отчетный период. Однако при чрезмерном увеличении данного коэффициента резко снижается рентабельность по причине того, что фирма теряет прибыль из-за «замораживания» денег в лишних оборотных активах. Рост коэффициента текущей ликвидности вызван преимущественно ростом оборотных активов компании.

Коэффициент срочной ликвидности более жесткий, чем коэффициент текущей ликвидности, так как исключает менее ликвидные оборотные активы. Коэффициент отвечает на вопрос, сможет ли предприятие погасить свои долги быстро (в достаточно короткий срок). Коэффициент срочной ликвидности в 2010 г составил 1,14, что выше значе­ний 2009 г. на 0,13 (при рекомендуемом в 0,7-0,8). Это означает, что наиболее ликвидные оборотные активы могут полностью покрыть все краткосрочные обязательства. Из горизонтального анализа видно, что это произошло из-за сильного увеличения краткосрочных финансовых вложений на366,74% и денежных средств на 921,05%.

Значение коэф­фициента абсолютной ликвидности, характе­ризующего наличие денежных средств для оплаты теку­щих обязательств, значительно вы­росло в 2010 г. на 0,38 по сравнению с 2009 г. и составил 0,63 при рекомен­дуемом значении от 0,2 до 0,3. Коэффициент показывает, сколько процентов краткосрочных обязательств предприятие может оплатить немедленно.

Также необходимо заметить, что уровень платежеспособности общества по итогам 2010 г оценивается как достаточный для погашения те­кущих обязательств. При этом значительное увеличение коэффициен­тов ликвидности в 2010 г в основном связано с ростом краткосрочных финансовых вложений за счет передачи акций ОАО «МТК» по договору займа, заключенному с ООО «МОЭК-Финанс».

2.2.3. Оценка финансовой устойчивости

Далее для анализа финансово-хозяйственной деятельности компании произведем расчет коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость. Результаты расчетов коэффициентов устойчивости сведем Таблицу 2.5 «Оценка финансовой устойчивости»

Таблицу 2.5. Оценка финансовой устойчивости.

Наименование показателя	2009	2010	Норматив
Коэффициент автономии	0,88	0,76	>0,6
Коэффициент концентрации заемного капитала	0,12	0,24	0,4
Коэффициент маневренности собственного капитала	-0,02	0,02	>0
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами	-0,15	0,05	0,1
Коэффициент финансовой устойчивости	0,91	0,80	0,8
Коэффициент финансовой активности предприятия	0,14	0,31	<0,7
Индекс постоянного актива	1,02	0,98

Нижним пределом для коэффициента автономии является 0,6. В 2009 году значение коэффициента было равно 0,88,а в 2010 году снизилось до 0,76. Данный коэффициент показывает, в какой степени объем используемых предприятием ак­тивов сформирован за счет собственного капитала и насколько оно независимо от внешних кредиторов предприятия. Поэтому такое снижение является отрицательным фактором для компании.

Коэффициент автономии имеет большое значение для инвесторов и кредиторов, так как большему значению коэффициента соответствует меньший риск потери инвестиции и кредитов.

Коэффициент концентрации заемного капитала положительно оценивается в случае его снижения. Так как данный коэффициент зависит от коэффициента автономии, то при его снижении коэффициент концентрации будет увеличиваться, что будет отрицательно сказываться на положении компании среди инвесторов, так как чем выше значение коэффициента концентрации заемного капитала, тем выше у предприятия риск обанкротиться, если одновременно несколько кредиторов потребуют свои деньги обратно. А чем ниже этот показатель, тем меньшей считается задолженность компании и тем более стойким будет ее финансовое состояние. В 2010 году наблюдается увеличение этого коэффициента в 2 раза с 0,12 до 0,24, что произошло, в основном, за счет значительного роста объема краткосрочных обязательств на 89,51%.

Следующий коэффициент, коэффициент маневренности, показывает, какую долю занимает собст­венный капитал, инвестируемый в оборотные активы, в общей сумме собственного капитала (т.е. какая часть собственного капитала находится в высокооборачиваемой и высоколиквидной его форме). характеризует долю собственного капитала, вложенную в оборотные активы. Значение данного ко­эффициента в 2010 г составило 0,06 и увеличилось по отношению к 2009 г на 0,04

В 2009 году этот коэффициент принял отрицательное значение, а именно -0,02. Это произошло из-за большей доли в структуре баланса внеоборотных активов. В 2010 году коэффициент увеличился до 0,02, в связи с более низким тем­пом снижения собственного капитала по отношению к внеоборотным активам, что привело к увеличению собственных оборотных средств при од­новременном снижении собственного капитала. Данный рост коэффициента можно рассматривать, как положительный фактор, так как предприятие к 2010 году стало более устойчиво с точки зрения возможности его быстрого реагирования на изменение рыночных условий.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяет степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости, долю собственного капитала в общем объеме оборотных активов, то есть характеризует структуру баланса и платежеспособность общества. В 2009 году коэффициент был отрицательным, -0,15, и увеличился к 2010 году до 0,05, что свидетельствует об увеличении доли оборотных акти­вов, приобретенных за счет собственных средств, в об­щей сумме оборотных активов. Рост собственных обо­ротных средств связан с передачей акций ОАО «МТК» в рамках договора займа, заключенного с ООО «МОЭК-Финанс», что привело к снижению долгосрочных фи­нансовых вложений (и внеоборотных активов) и уве­личению краткосрочных финансовых вложений (и оборотных активов).

На относительно низкие значения коэффициен­тов обеспеченности собственными средствами и ма­невренности собственных средств в 2009-2010 гг (по сравнению с рекомендуемыми) повлияло поступление имущества и денежных средств от ДИГМ в рамках прове­дения второй и третьей дополнительных эмиссий акций ОАО «МОЭК», при этом наибольшую долю в общей сум­ме поступлений составили основные средства, что при­вело к более высокому темпу роста внеоборотных акти­вов по сравнению с оборотными за указанный период.

Коэффициент финансовой устойчивости характеризует долю постоянного капитала в общей сумме капитала предприятия.

В 2009 году коэффициент был равен 0,91 и уменьшился к 2010 году до 0,8, что говорит о снижении финансовой устойчивости. В качестве рекомендуемого стандарта для коэффициента финансовой устойчивости используется интервал значений 0,5-0,7. Финансовая устойчивость предприятия находится в целом на приемлемом уровне.

Значение коэффициента соотношения заемных и собственных средств в 2009-2010 году соответствует рекомендуемому значению и показывает степень зависимости общества от внешних источников финансирования. Значение показателя на 2010 год составило 0,31. Увеличение данного коэффициента по сравнению с 2009 годом почти в 2 раза связано с увеличением краткосрочных обязательств на 89,51% и снижением собственного капитала на 23,97%.

Индекс постоянного пассива показывает, какая часть собственного капитала находится в низколиквидной форме. В 2010 году значение данного индекса снизилось с 1,02 до 0,98 за счет того, что темп снижения внеоборотных активов быстрее, чем темп снижения капитала и резервов.

2.2.4. Оценка деловой активности предприятия.

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. В финансовом менеджменте наиболее часто используются сле­дующие показатели оборачиваемости:

· коэффициент оборачиваемости активов;

· коэффициент оборачиваемости собственного капитала;

· коэффициент оборачиваемости заемного капитала;

· коэффициент оборачиваемости чистого оборотного капитала;

· коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов;

· коэффициент оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолженности;

· коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности.

Результаты расчетов коэффициентов деловой активности сведем в таблицу 2.6. «Коэффициенты деловой активности».

Таблица 2.6. Коэффициенты деловой активности.

Наименование показателя	2009	2010
Коэффициент общей оборачиваемости активов	0,34	0,47
Срок оборота активов	1 060,95	764,05
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	0,39	0,62
Срок оборота собственного капитала	929,03	581,27
Коэффициент оборачиваемости заемного капитала	2,73	1,97
Срок оборота заемного капитала	131,92	182,78
Коэффициент оборачиваемости чистого оборотного капитала	24,48	10,07
Срок оборота чистого оборотного капитала	14,70	35,75
Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов	31,99	29,73
Срок оборота материально-производственных запасов	11,25	12,11
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	4,78	4,56
Срок оборота дебиторской задолженности	75,34	78,98
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	3,63	4,11
Срок оборота кредиторской задолженности	99,16	87,54

Коэффициент общей оборачиваемости активов показывает скорость оборота всего капитала компании, сколько рублей проданной продукции приносит каждый рубль активов. В 2009 году значение показателя было равно 0,34 и увеличилось к концу года до 0,47, что свидетельствует о повышении интенсивности использования активов. Это говорит о том, что полный цикл производства и обращения совершается более чем за 1 год, и на 1 рубль стоимости всех активов мы получаем 47 копеек дохода. Положительная динамика говорит о более эффективном использовании активов.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала - этот показатель характеризует скорость оборота собственного капитала, что для акционерных обществ означает активность средств, которыми рискуют акционеры. С экономической точки зрения коэффициент оборачиваемости собственного капитала определяет активность средств, принадлежащих собственникам организации. В течение года произошло увеличение этого показателя с 0,39 до 0,62, что говорит о повышении уровня деловой активности. Причиной этого является опережение роста выручки, по отношению к темпам роста собственного капитала компании.

Коэффициент оборачиваемости заемного капитала. Он показывает скорость оборота краткосрочного и долгосрочного заемного капитала. Произошло снижение в 2010 году этого показателя на 0,76 и составил он 1,97.

Коэффициент оборачиваемости чистого оборотного капитала. Показатель характеризует скорость оборота чистого оборотного капитала. В 2010 году произошло снижение данного показателя практически в 2 раза, с 24,48 до 10,07.

Динамика оборачиваемости запасов имеет также тенденцию к уменьшению с 31,99 до 29,73. В целом показатели оборачиваемости запасов все равно остаются достаточно высокими. Чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье оборотных средств, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое положение предприятия (при прочих равных условиях).

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в 2010 году незначительно снизился с 4,78 до 4,56. Это снижение произошло из-за увеличения дебиторской задолженности покупателями и увеличение объема коммерческого кредита, предоставляемого покупателям.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности в начале года был равен 3,63 и увеличился к концу года до 4,11, что произошло в результате увеличения скорости роста выручки по отношению к кредиторской задолженности.

2.2.5. Анализ рентабельности

Произведем расчет коэффициентов рентабельности на 2009 и 2010 года: Результаты расчетов коэффициентов рентабельности сведем в Таблица 2.7. «Коэффициенты рентабельности».

Таблица 2.7. Коэффициенты рентабельности, в процентах.

Наименование показателя	2009	2010
Коэффициент рентабельности продаж	-1,03%	-12,02%
Коэффициент рентабельности активов	-0,35%	-5,67%
Коэффициент рентабельности собственного капитала	-0,40%	-7,45%
Коэффициент рентабельности постоянного капитала	-0,39%	-7,12%
Эффект финансового рычага	-0,05%	-1,78%

На основе полученных результатов можно сделать следующие выводы:

- рентабельность продаж по выручке составила в 2009 году -1,03%, а в 2010 году она резко упала до -12,02% из-за увеличения убытка компании, так как сильно сократились прочие доходы на 70,91%, в связи с передачей акций ОАО «МТК» ООО «МОЭК-Финанс» в рамках договора займа. Но несмотря на сильный убыток, надо заместить, что выросла выручка компании от реализации тепловой энергии.

- значение коэффициента рентабельности активов снизилось по сравнению к 2009 году на 5,32 процентных пункта и составило -5,67% к концу года до 1,3:% в результате опережения темпами роста активов темпов роста выручки;

- коэффициенты рентабельности собственного и постоянного капитала снизились с -0,4 и -0,39 до -7,45 и -7,12 соответственно.

Эффект финансового рычага.

Рассчитаем эффект финансового рычага на 2009 и 2010 годы.

ЭФР = Рентабельность СК – Рентабельность активов

ЭФР₂₀₀₉ = -0,4-(-0,35) = -0,05

ЭФР₂₀₁₀ = -7,45-(-5,67) = -1,78

Наблюдается снижение эффекта финансового рычага на 1,73. Данный факт говорит о превышении темпов роста долгосрочных заемных средств над собственным капиталом.

2.2.6. Оценка безубыточности бизнеса

На основе формы 5 «Приложение к балансу» определим величину постоянных и переменных издержек.

Таблица 2.8 Выделение постоянных и переменных издержек ОАО «МОЭК».

Наименование показателя	2009	2010
Выручка (нетто)	62 098 962	75 462 127
Общие затраты компании	76 124 978	87 283 492
Разность в выручке	-13 363 165	-13 363 165
Разность в общих затратах	-11 158 514	-11 158 514
Ставка переменных издержек	0,835	0,835
Постоянные издержки (Итого)	24271084,341	24271084,341
Переменные издержки (Итого)	51 853 894	63 012 408

Результаты операционного анализа представим в виде таблицы.

Таблица 2.9. Анализ безубыточности

Показатель	2009	2010
Выручка-нетто	62 098 962	75 462 127
Переменные издержки	51 853 894	63 012 408
Валовая маржа	10 245 068	12 449 719
Коэффициент валовой маржи	0,165	0,165
Постоянные издержки	24 271 084,34	24 271 084,34
Точка безубыточности	147 115 577	147 115 577
Маржа безопасности, в рублях	-85 016 615	-71 653 450
Маржа безопасности, в процентах	-137%	-95%
Операционная прибыль	-14 026 016	-11 821 365
Сила операционного рычага	-0,73	-1,05

По данным таблицы построим точку безубыточности.

Рис 1. График безубыточности ОАО «МОЭК» в 2010 году.

Из графика и по данным таблицы следует, что значение точки безубыточности вдвое превышает состояние выручки на 2010 год. Это доказывает убыточное состояние компании на 2010 год. Улучшить такое состояние можно с помощью ужесточения политики в отношении задолженности у дебиторов, а именно, увеличение авансов от покупателей, а также увеличения объема производства энергии. Операционный рычаг в 2010 и в 2009 году принял отрицательное значение, так как объем фактической реализации намного меньше значения объема в точке безубыточности. И так как все значения рентабельности отрицательные, то эффект операционного рычага становится бессмысленным.

2.2.7. Оценка угрозы банкротства

Данные расчетов представлены в таблице 2.10. «Оценка угрозы банкротства».

Таблица 2.10.Оценка угрозы банкротства

Пятифакторная модель	2009	2010
X1	0,01385823141	0,04678909504
Х2	0,05	-0,03
Х3	0,00	-0,05
Х4	7,04	3,18
Х5	0,34	0,47
Z	3,34	1,65

Из таблицы видно, что Z₂₀₁₀ = 1,65 против Z ₂₀₀₉=3,34. Из проведенного анализа следует, что для ОАО «МОЭК» в 2009 году была низкая угроза банкротства, несмотря на убыток, но в 2010 году этот убыток увеличился, и угроза перешла на стадию неведения. Такое резкое снижение произошло из-за расходов, связанных с реорганизацией в компании.

2.2.8. Рейтинговая оценка предприятия

Составим таблицу рейтинговой оценки компании.

Таблица 2.11. Рейтинговая оценка компании.

Показатели	аj		Х	Standart	Yij		Вес
	2009	2010			2009	2010	Vj
1.Коэффициент текущей ликвидности	1,14	1,23	1,19	0,04	-1,00	1,00	10,00%
2.Коэффициент срочной ликвидности	1,01	1,14	1,07	0,07	-1,00	1,00	5,00%
3.Коэффициент абсолютной ликвидности	0,25	0,63	0,44	0,19	-1,00	1,00	6,00%
4.Коэффициент автономии	0,88	0,76	0,82	0,06	1,00	-1,00	8,00%
5.Коэффициент маневренности собственного капитала	-0,02	0,02	0,00	0,02	-1,00	1,00	9,00%
6.Коэффициент обеспеченности оборотными активами	-0,15	0,05	-0,05	0,10	-1,00	1,00	13,00%
7.Коэффициент оборачиваемости активов	0,34	0,47	0,41	0,07	-1,00	1,00	6,00%
8.Коэффициент оборачиваемости МПЗ	31,99	29,73	30,86	1,13	1,00	-1,00	2,00%
9.Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	4,78	4,56	4,67	0,11	1,00	-1,00	10,00%
10.  Рентабельность продаж	-1,03%	-12,02%	- 0,06526523	0,0549707	1,00	-1,00	7,00%
11.  Рентабельность активов	-0,35%	-5,67%	- 0,03007254	0,0265794	1,00	-1,00	18,00%
12.  Рентабельность собственного капитала	-0,40%	-7,45%	- 0,03922793	0,0352388	1,00	-1,00	6,00%
ИТОГО					-5,41	-0,08	100,00%

По результатам расчетов оба года для ОАО «МОЭК» нельзя считать удачными, но в 2010 году итоговое значение рейтинга приближается к нулю.

Вывод.

Бюджет ОАО «МОЭК» сформирован в соответствии с принципом достаточности средств на безаварийную эксплуатацию теплоэнергетического оборудования и максимально возможного удовлетворения в средствах, направляемых на техническое перевооружение и реконструкцию с учетом тарифов, установленных РЭК г. Москвы с учетом объема отпуска тепловой энергии потребителям.

Проанализировав абсолютные показатели деятельности фирмы, можно сделать вывод, что в целом в 2010 году произошло увеличение выручки на 21,52%, но оно сопровождалось также увеличением себестоимости на 14,66%. Темп роста себестоимости выше темпа роста выручки, это и является основным отрицательным фактором. В результате такого опережения уровень затрат на 1 рубль реализованной продукции увеличивается. Большую часть в структуре себестоимости, как в прошлом, так и в отчетном году занимают переменные затраты. В их составе наибольший удельный вес, как по прошлому, так и по отчетному году имеют материальные затраты, что позволяет охарактеризовать производство как материалоемкое. Увеличение себестоимости реализованной продукции к отчетному периоду происходит за счет увеличения переменных затрат. Величина переменных затрат увеличилась на 21,5% к 2009 году. Таким образом, предприятию следует больше внимания уделять сокращению затрат на производство, то есть искать возможности применения технологий экономичного потребления ресурсов за счет повышения технического уровня производства.

В результате проведенного анализа ликвидности и платежеспособности предприятия, можно сделать вывод о том, что в 2010 году баланс ОАО «МОЭК» является наиболее ликвидным, и в то же время уровень платежеспособности оценивается как достаточный для погашения текущих обязательств. Значительное увеличение коэффициентов ликвидности в основном связано с ростом краткосрочных финансовых вложений за счет передачи акций. Предприятию следует более эффективно использовать текущие активы, избегая существенных излишков средств.

После анализа финансовой устойчивости видно, что увеличение коэффициента соотношения заемных и собственных средств связано с увеличением краткосрочных обязательств и снижением собственного капитала. увеличение коэффициента маневренности привело к увеличению собственных оборотных средств при одновременном снижении собственного. Но по отношению к нормативным значениям показатели обеспеченности и маневренности собственных средств меньше в виду поступления нового имущества и денежных средств от Департамента имущества города Москвы. Это привело к более высокому темпу роста внеоборотных активов по сравнению с оборотными.

С точки зрения деловой активности у ОАО «МОЭК» наблюдается увеличение показателей к 2010 году и снижение периодов оборачиваемости, что свидетельствует об увеличении деятельности фирмы. Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности в 2010 году незначительно увеличилось, но при этом произошел рост дебиторской задолженности покупателей и заказчиков, рост кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками и уменьшение авансов, полученных от покупателей и заказчиков.

Значение коэффициентов рентабельности в 2010 году значительно уменьшилось по сравнению с 2009 годом. Наиболее существенно снизилось значение рентабельности продаж.

В результате проведенного анализа угрозы банкротства, можно сделать вывод, что в ближайший год на предприятии может появиться угроза банкротства, что свидетельствует о не стабильности предприятия.

Фактические убытки ОАО «МОЭК» увеличились по отношению к 2009 году. Причиной этому является значительное влияние температурного фактора на производственно-хозяйственную деятельность компании, рост кредиторской задолженности перед поставщиками энергоресурсов и подрядными организациями из-за сокращения поступления денежных средств от населения, а также в связи изменения условий оплаты по договору подряда. Выходом из сложившейся ситуации является введение двухставочного тарифа на тепловую энергию.

ГЛАВА 3. Управление рисками в современных условиях, на примере ОАО «МОЭК».

Риски в деятельности ОАО «МОЭК» определяются как вероятность недостижения поставленных стратеги­ческих целей, обусловленного сочетанием негативно­го воздействия факторов внешнего окружения и факто­ров «слабых сторон» внутреннего состояния общества.

ОАО «МОЭК» обращает внимание на все кате­гории существенных рисков, как финансовых, так и нефинансовых.

Финансовые риски — это риски, возникающие при реализации финансовых операций или сопровождаю­щие профессиональную деятельность на финансовом рынке К числу финансовых рисков относятся кредит­ные, валютные, процентные, инфляционные риски и т.д.

Под нефинансовыми рисками подразумеваются ри­ски, возникающие при осуществлении операционной деятельности общества, а также риски, обусловленные поведением акционеров К нефинансовым рискам от­носятся политические, социальные, репутационные, экологические риски, риски государственного регули­рования, корпоративного управления и др . Нефинан­совые риски оказывают прямое влияние не только на финансовый результат деятельности и стоимость ак­ций, но и на репутацию общества.

Управление финансовыми рисками.

Финансовые риски, сопутствующие деятельности общества:

инвестиционные риски — риски, связанные со снижением инвестиционной привлекательности в ре­зультате снижения ликвидности и финансовой устой­чивости общества.

Для минимизации данных рисков ОАО «МОЭК» осу­ществляет разработку Положения о кредитной полити­ке, определяющего порядок оценки финансовой устой­чивости и кредитоспособности компании.

В 2008-2009 гг. ОАО «МОЭК» проведены дополнитель­ные эмиссии акций и осуществлен выпуск облигаций ОАО «МОЭК», вследствие чего структура капитала об­щества претерпела значительные изменения в сторо­ну увеличения собственного и долгосрочного заемно­го капитала;

процентные риски — риски, связанные с повы­шением процентных ставок по кредитам и снижением процентной ставки по депозитным вкладам.

В связи со спецификой операционной деятельно­сти у общества возникает кассовый разрыв, покры­тие которого осуществляется за счет привлекаемых кредитов, вот почему общество может быть подвер­жено риску изменения процентной ставки по креди­ту. Риски ОАО «МОЭК», связанные с инфляцией и воз­можным изменением процентной ставки по кредиту, оцениваются как умеренные. Для недопущения воз­никновения финансовых потерь из-за снижения про­центных ставок по депозитам обществом проводится постоянный мониторинг состояния финансового рын­ка и банков-контрагентов. Оценим данный показатель по десятибалльной шкале и присвоим ему значение в 4 балла.

валютные риски — риски, связанные с колебани­ем валютных курсов.

В связи с тем, что ОАО «МОЭК» реализует свою про­дукцию на внутреннем рынке, его деятельность напря­мую не зависит от колебаний курсов иностранных ва­лют, то есть валютные риски могут быть определены как незначительные (1 балл). В случае негативного влияния из­менения валютного курса и процентных ставок на де­ятельность ОАО «МОЭК» планируется проведение ана­лиза рисков и принятие соответствующих решений в каждом конкретном случае;

кредитные риски — риски, связанные с несвоев­ременной и неполной оплатой потребителями отпущенной электро- и теплоэнергии и несвоевремен­ным исполнением обществом своих обязательств пе­ред контрагентами.

При задержке оплаты потребителями поставленной электро- и теплоэнергии у общества возникает риск не­своевременного исполнения своих обязательств перед поставщиками тепловой энергии, топлива и воды, а так­же дополнительные расходы. В частности, за несвоев­ременную оплату ОАО «Мосэнерго» общество оплачи­вает пени. Кредитные риски для компании можно считать выше среднего и оценить в 6 баллов.

Для минимизации указанного риска в ОАО «МОЭК» действует комиссия по ограничению и прекращению подачи тепловой энергии потребителям-неплательщи­кам. При рассмотрении вопросов о задолженностях ко­миссией учитываются особенности финансово-хозяй­ственной деятельности предприятий-должников, что позволяет найти оптимальное решение по реструкту­ризации их долговых обязательств перед обществом. Кроме того, рассматривается вопрос о компенсации связанных с данным риском расходов путем взимания пени с потребителей тепловой энергии;

депозитные риски — риски, связанные с наруше­нием стабильности и устойчивости обслуживающих ОАО «МОЭК» банков, угрозой дефолта банка, в кото­ром размещены депозитные вклады общества, и, как следствие, неисполнением банком обязательств по об­служиванию денежных потоков и невозвратом средств компании.

Для снижения данных рисков, а следовательно, недопущения финансовых потерь от их реализации в ОАО «МОЭК» систематически проводятся мониторинг, контроль и анализ деятельности обслуживающих бан­ков, выбор которых осуществляется на конкурсной ос­нове. Приоритет отдается банкам наивысшей катего­рии надежности. Поэтому данный риск для общества невысок и равен 2 баллам.

налоговые риски — риски, связанные с изменени­ем сроков и условий осуществления налоговых выплат, увеличением налоговых ставок, предъявлением обще­ству штрафов и пеней из-за неправильного исчисления и/или уплаты налогов и сборов.

В целях недопущения реализации данных рисков и предъявления штрафных санкций со стороны нало­говых органов ОАО «МОЭК» постоянно осуществля­ется обзор и анализ действующего налогового за­конодательства Российской Федерации, погашение обязательств по налогам и сборам производится сво­евременно и в полном объеме. Данный показатель можно принять равным нулю.

инфляционные риски — риски, связанные с обе­сцениванием реальной стоимости капитала, а также ожидаемых доходов и прибыли общества в результате инфляционных процессов.

Общество подвержено инфляционному риску, так как тарифы на основную продукцию (тепло- и электро­энергию) фиксированы и могут быть изменены не ча­ще одного раза в год. Кроме того, инфляционные про­цессы могут привести к обесцениванию дебиторской задолженности. Уровень данного риска примем в 7 баллов.

Уровень инфляции в настоящее время относитель­но высокий, но прогнозируемый, следовательно, обще­ство способно учитывать ситуацию при планировании своей финансовой деятельности, в частности синхро­низировать финансовые поступления от основной де­ятельности в соответствии со сроками исполнения обя­зательств по основным кредитным договорам.

Для минимизации данных рисков ОАО «МОЭК» си­стематически проводятся мониторинг макроэкономических показателей, прогнозные темпы инфляции учитываются при расчете тарифов на электро- и теплоэнергию и формировании бюдже­та общества.

По проведенной оценке, финансовые риски компании примем равными 3м баллам. Они находят­ся на приемлемом уровне и не могут в существенной степени отразиться на способности общества испол­нять свои обязательства по ценным бумагам.

Управление нефинансовыми рисками.

Нефинансовые риски, сопровождающие деятель­ность ОАО «МОЭК»:

риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране и регионе, в которых ОАО «МОЭК» зарегистрировано в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность при условии, что основная его деятельность в такой стране (регионе) при­носит 10 и более процентов дохода за последний завер­шенный отчетный период, предшествующий дате окон­чания последнего отчетного квартала.

В случае возникновения существенной полити­ческой нестабильности в целом в России и в регио­не в частности, которая может негативно повлиять на деятельность и доходы ОАО «МОЭК», общество предполагает принятие ряда мер по антикризисному управлению;

риски, связанные с изменением действующего законодательства, регулирующего деятельность общества Деятельность ОАО «МОЭК» подвержена влиянию постоянно меняющегося политического, правового, социального, нормативного регулирова­ния, в том числе правил функционирования рынка, налогового законодательства, правил технического регулирования

В целях минимизации последствий, связанных с ре­ализацией риска изменения законодательства, обще­ство поддерживает активный диалог с организация­ми, вовлеченными в разработку законов и правил регулирования;

риски, связанные с сезонным характером дея­тельности общества. В результате превышения фак­тической температуры наружного воздуха по сравне­нию с планируемой сокращаются доходы общества от реализации тепловой энергии

Снижение расходов на ресурсы не компенсирует сокращение выручки, так как постоянные расходы (амортизационные отчисления, расходы на ремонт, на оплату труда) не зависят от объема отпускаемой тепловой энергии В результате возникает сокраще­ние финансового результата и уменьшается приток денежных средств, что приводит к необходимости привлечения заемных средств и к рискам финан­сового характера. Данные риски могут быть мини­мизированы введением двухставочного тарифа на теплоэнергию;

риски, связанные с непринятием органами го­сударственного регулирования экономически обоснованных тарифно-балансовых решений. Ре­гулирование тарифов на электро- и теплоэнергию осуществляется на федеральном и региональном уровнях, в связи с чем существует риск установле­ния региональных тарифов по остаточному принци­пу, что может привести к тарифному недофинансиро­ванию и компенсации расходов общества не в полном объеме .

Для минимизации указанных рисков ОАО «МОЭК» уделяет существенное внимание процессу тарифообра-зования, взаимодействует с ФСТ России, РЭК Москвы и Департаментом экономической политики и разви­тия города Москвы с целью утверждения экономиче­ски обоснованных тарифов;

риски, связанные с ростом цен на материаль­но-технические ресурсы, используемые ОАО «МОЭК» в своей деятельности, и на тепловую энергию, закупаемую у ОАО «Мосэнерго» для осуществления ее сбыта конечным потребителям.

Данные риски являются наиболее существенными рисками, характерными для тепло- и электроэнергети­ки и деятельности ОАО «МОЭК» как субъекта отрасли и связанными с сохранением государственного регули­рования тарифов на электро- и теплоэнергию.

Минимизация данных рисков происходит за счет заключения долгосрочных договоров с поставщика­ми, выбранными на конкурсной основе, что гаранти­рует стабильность поставок по договорным ценам, а также принятия в расчет при формировании и за­щите тарифов плановых изменений затрат на закупку у поставщиков;

риски, связанные с ростом цен на топливо.

С определенными рисками связано также топливо-обеспечение генерирующих объектов ОАО «МОЭК», а именно: осуществление поставок газа. Основным по­ставщиком газа на генерирующие объекты общества является ООО «Газпром межрегионгаз Москва», у кото­рого общество приобретает газ в установленном объе­ме по тарифам, утвержденным ФСТ России.

Поскольку тепло- и электроэнергия являются со­циально значимыми продуктами, существует риск то­го, что рост цен на топливо (газ) не найдет отражения в росте конечных тарифов на тепло- и электроэнер­гию, что, в свою очередь, может привести к увели­чению объемов субсидирования и возникновению дополнительных рисков для операционной деятель­ности общества.

В настоящее время деятельность ОАО «МОЭК» субси­дируется Правительством Москвы для недопущения рез­кого роста тарифов на социально значимый продукт — теплоэнергию. В соответствии с планируемой реформой в области субсидирования денежные средства будут вы­деляться конечным потребителям (адресная поддержка), а не предприятиям, предоставляющим услуги;

риски убытков, связанные с непредвиденным из­менением цен на электроэнергию. Цена на электроэ­нергию, приобретаемую ОАО «МОЭК», в значительной мере зависит от нерегулируемых цен, сложившихся на оптовом рынке, и может иметь значительные колебания. Возможны ситуации, при которых цена на электроэнер­гию, заложенная в бюджете, будет превышена и потре­буются дополнительные средства для оплаты покупных ресурсов;

риски, связанные со снижением способности населения оплачивать услуги по поставке тепловой энергии и горячей воды . С целью минимизации послед­ствий данных рисков общество производит расчет пла­тежеспособности населения;

производственно-технологические риски, свя­занные с опережающим износом арендованных основ­ных средств по сравнению с темпами их капитально­го ремонта и модернизации, а также риски, связанные с эксплуатацией оборудования.

Данные риски могут привести к снижению качества и надежности теплоснабжения, что отразится на повы­шении текущих расходов общества на ремонт техноло­гического оборудования и увеличении количества ава­рийных отключений.

Минимизация данных рисков осуществляется путем проведения технологического анализа износа энерге­тических активов в рамках формирования Производ­ственной программы ОАО «МОЭК» . При этом учитыва­ется год постройки объекта, выработанный ресурс, дата последнего капитального ремонта, статистические дан­ные о количестве аварий на объекте за прошедший пе­риод, а также проведение гидравлических испытаний и диагностики.

В 2010 г обществом продолжена реализация ин­вестиционного проекта реконструкции теплосетей, позволяющего сократить сроки отключений потре­бителей в летний период, снизить эксплуатационные затраты, продлить срок службы трубопроводов, а так­же существенно уменьшить количество аварийных ситуаций.

Кроме того, ОАО «МОЭК» осуществляет страхование имущества, гражданской ответственности при эксплу­атации опасных производственных объектов, средств транспорта, страхование персонала от несчастных слу­чаев, добровольное медицинское страхование;

риски корпоративного управления — риски, свя­занные с обжалованием акционерами совершенных обществом сделок (как сделок, совершенных без над­лежащего одобрения органами управления, так и одо­бренных органами управления — в случае оспарива­ния акционерами порядка одобрения), а также риски качества раскрытия информации.

ОАО «МОЭК» полностью соблюдаются все необхо­димые корпоративные процедуры, связанные с необ­ходимостью одобрения ряда сделок различными ор­ганами управления и предусмотренные действующим законодательством и/или Уставом ОАО «МОЭК» Таким образом, риск обжалования каких-либо действий об­щества оценивается как минимальный.

С целью минимизации рисков, связанных с каче­ством раскрытия информации, ОАО «МОЭК» полностью соблюдаются все требования действующего законо­дательства об обязательном раскрытии информации;

кадровые риски — риски, связанные с возник­новением кадрового дефицита квалифицированных работников

Взаимоотношения общества и персонала регулиру­ются Коллективным договором ОАО «МОЭК», Порядком оплаты труда, материального стимулирования работни­ков и организационного планирования деятельности ОАО «МОЭК» и трудовыми договорами Обществом про­водится постоянный мониторинг соотношения оплаты труда со среднеотраслевыми и среднерегиональными показателями, реализуются мероприятия по обу­чению персонала, разрабатываются различные соци­альные программы, решаются задачи по обеспечению охраны труда Все это способствует снижению рисков данной группы;

риски, связанные с неблагоприятным воздей­ствием энергообъектов ОАО «МОЭК» на окружаю­щую среду. С целью минимизации экологических ри­сков обществом проводятся работы по модернизации и реконструкции оборудования, совершенствованию технологических схем, направленные на повышение экологической безопасности.

ОАО «МОЭК» реализуются мероприятия по форми­рованию системы экологического менеджмента в соот­ветствии с ГОСТ Р ИСО 14001 (по нормированию выбро­сов и размещению отходов, по воздухо- и водоохраной деятельности, снижению шума). Автоматизирован кон­троль выбросов РТС, обеспечивается лабораторный контроль воздуха в санитарно-защитных зонах ГТУ, РТС и КТС, гаражей и ремонтных баз.

Кроме того, обществом реализуются инвестиционные проекты по установке частотно-регулируемых приводов (ЧРП) на тепловых станциях и тепловых пунктах, пере­кладке трубопроводов с применением новых техноло­гий, выполняются работы по ликвидации малых котель­ных с переводом тепловой нагрузки на централизованное теплоснабжение. Реализация указанных проектов позво­ляет обеспечить снижение выбросов парниковых газов;

репутационные риски — риски, связанные со сни­жением кредитного рейтинга общества.

ОАО «МОЭК» постоянно проводятся мероприятия по совершенствованию деятельности и повышению репутации общества Результатом проводимой рабо­ты стало присвоение ОАО «МОЭК» в 2008 г. междуна­родными рейтинговыми агентствами Standard & Poor's и Fitch Ratings высоких кредитных рейтингов по меж­дународной и национальной шкалам, а также поддер­жание их на высоком уровне в 2009-2010 гг.

ВЫВОД.

Деятельность ОАО «МОЭК» субсидируется Прави­тельством Москвы для предотвращения резкого ро­ста тарифов на социально значимый продукт - тепловую энергию тарифы устанавливаются на год вперед. В основе тарифообразования — принцип экономи­чески обоснованных затрат (метод «затраты плюс») На величину тарифов прямое воздействие оказывает уровень будущих (планируемых) расходов общества на производство, передачу и сбыт тепловой энергии потребителям.

В настоящее время о либерализации рынка теплоэнергии неизвестно, таким образом, тарифное регулиро­вание сохранится и в будущем, хотя возможны измене­ние принципов тарифообразования и переход к более эффективным рыночным методикам (двухставочный тариф, методика доходности на инвестированный ка­питал, метод индексации). Идея перехода на двухставочный тариф заключается в том, что потребители оплачивают услуги теплоснабжения по двум ставкам:

- по ставке на содержание системы теплоснабжения в течение календарного года;

- по ставке за фактически потребленную тепловую энер­гию в соответствии с показаниями приборов учета.

Основное преимущество применения двухставочного тарифа состоит в независимости результатов де­ятельности теплоснабжающих организаций от темпе­ратурного фактора и сокращении объема кассовых разрывов в периоды, когда производится основной объем ремонтных работ.

В результате реализации проекта значительного увеличения расходов общества не предполагается.

Риск увеличения размеров субсидий со стороны горо­да Москвы незначителен.

Внутренние риски ОАО «МОЭК».

В условиях жесткого регулирования основным ри­ском, влияющим на величину устанавливаемых тарифов и экономических последствий для ОАО «МОЭК», являет­ся незапланированный рост расходов после утверждения тарифов. ОАО «МОЭК» уделяет существенное внимание процессу тарифообразования, и практика операцион­ной деятельности показывает, что качество планирова­ния расходов находится на достаточно высоком уровне.

Финансовые риски.

Спецификой операционной деятельности общества является авансовая система предоставления услуг те­плоснабжения населению и юридическим лицам. В то же время у общества отсутствует возможность опе­ративного получения денежных средств (в течение месяца с момента оказанных услуг) от должников за предоставленные услуги, в связи с чем образуется зна­чительный объем дебиторской задолженности, что яв­ляется одной из основных причин возникновения кас­совых разрывов.

На возникновение кассовых разрывов также ока­зывает влияние временной разрыв между инвестици­онными вложениями, осуществляемыми обществом в летний период, и основными поступлениями от пре­доставления услуг теплоснабжения, которые общество получает в зимний период.

В результате возникновения кассового разрыва, по­крытие которого осуществляется краткосрочными кре­дитами, общество может быть подвержено риску роста текущих расходов за счет затрат на обслуживание таких кредитов, а также за счет увеличения ставки по креди­там по сравнению с запланированным в тарифе уров­нем.

Риски ОАО «МОЭК», связанные с возможным изме­нением процентной ставки по кредиту, можно оценить как умеренные. Для недопущения возникновения финансо­вых потерь из-за снижения процентных ставок по депо­зитам обществом проводится постоянный мониторинг состояния финансового рынка и банков-контрагентов.

ОАО «МОЭК» подвержено инфляционному риску, так как тарифы на основную продукцию (тепло- и электро­энергию) фиксированы и могут быть изменены не ча­ще одного раза в год.

Инфляционные процессы могут привести к обесце­ниванию дебиторской задолженности.

Уровень инфляции в настоящее время относитель­но высокий, но прогнозируемый. ОАО «МОЭК» способ­но учитывать ситуацию при планировании своей фи­нансовой деятельности, в частности синхронизировать финансовые поступления от основной деятельности в соответствии со сроками исполнения обязательств по основным договорам с поставщиками.

Кредитные риски.

В настоящее время основной инвестор компании — город Москва, для которого ОАО «МОЭК» является стратегически важным объектом и финансирование которого производится вне зависимости от кредит­ных рейтингов, поэтому снижение кредитной привле­кательности общества можно рассматривать как некри­тичный недостаток.

Тем не менее для реализации проектов общества с участием сторонних инвесторов ОАО «МОЭК» необ­ходимо реализовать ряд мероприятий по повышению кредитной привлекательности. Уровень кредитного ри­ска можно определить как достаточно высокий.

Заключение.

При выполнении курсового проекта был проведен анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия, анализ динамики и структуры формы № 1 Бухгалтерский баланс и формы № 2 Отчет о прибылях и убытках ОАО «Московская объединенная энергетическая компания», анализ ликвидности предприятия. Была проведена оценка финансовой устойчивости, деловой активности, рентабельности, оценка безубыточности бизнеса и угрозы банкротства ОАО «МОЭК», также была проведена рейтинговая оценка деятельности компании и анализ влияния финансовых и нефинансовых рисков на деятельность Общества.

По результатам проведенного анализа можно сделать вывод, что финансовая ситуация ОАО «МОЭК» несколько ухудшилась в конце отчетного периода по сравнению с началом года, но анализ подверженности компании влияниям рисков показал, что ОАО «МОЭК» стабильно держит свои позиции на рынке и сможет улучшить финансовое состояние к следующему году.

Проанализировав абсолютные показатели деятельности фирмы, можно сделать вывод, что в целом в 2010 году произошло увеличение выручки на 21,52%, но оно сопровождалось также увеличением себестоимости на 14,66%. Темп роста себестоимости выше темпа роста выручки, это и является основным отрицательным фактором. Увеличение себестоимости реализованной продукции к отчетному периоду происходит за счет увеличения переменных затрат.

В результате проведенного анализа ликвидности и платежеспособности предприятия, можно сделать вывод о том, что в 2010 году баланс ОАО «МОЭК» является наиболее ликвидным, и в то же время уровень платежеспособности оценивается как достаточный для погашения текущих обязательств.

После анализа финансовой устойчивости видно, что увеличение коэффициента соотношения заемных и собственных средств связано с увеличением краткосрочных обязательств и снижением собственного капитала. Увеличение коэффициента маневренности привело к увеличению собственных оборотных средств при одновременном снижении собственного. Но по отношению к нормативным значениям показатели обеспеченности и маневренности собственных средств меньше в виду поступления нового имущества и денежных средств от Департамента имущества города Москвы. Это привело к более высокому темпу роста внеоборотных активов по сравнению с оборотными.

С точки зрения деловой активности у ОАО «МОЭК» наблюдается увеличение показателей к 2010 году и снижение периодов оборачиваемости, что свидетельствует об увеличении деятельности фирмы.

В результате проведенного анализа угрозы банкротства, можно сделать вывод, что в ближайший год на предприятии может появиться угроза банкротства, что свидетельствует о не стабильности предприятия.

В заключении обратим внимание на анализ финансовых рисков компании. Спецификой операционной деятельности общества является авансовая система предоставления услуг те­плоснабжения населению и юридическим лицам. В то же время у общества отсутствует возможность опе­ративного получения денежных средств (в течение месяца с момента оказанных услуг) от должников за предоставленные услуги, в связи с чем образуется зна­чительный объем дебиторской задолженности, что яв­ляется одной из основных причин возникновения кас­совых разрывов. В результате возникновения кассового разрыва, по­крытие которого осуществляется краткосрочными кре­дитами, общество может быть подвержено риску роста текущих расходов за счет затрат на обслуживание таких кредитов, а также за счет увеличения ставки по креди­там по сравнению с запланированным в тарифе уров­нем.

Риски ОАО «МОЭК», связанные с возможным изме­нением процентной ставки по кредиту, можно оценить как умеренные. Для недопущения возникновения финансо­вых потерь из-за снижения процентных ставок по депо­зитам обществом проводится постоянный мониторинг состояния финансового рынка и банков-контрагентов.

ОАО «МОЭК» подвержено инфляционному риску, так как тарифы на основную продукцию (тепло- и электро­энергию) фиксированы и могут быть изменены не ча­ще одного раза в год.

Уровень инфляции в настоящее время относитель­но высокий, но прогнозируемый. ОАО «МОЭК» способ­но учитывать ситуацию при планировании своей фи­нансовой деятельности, в частности синхронизировать финансовые поступления от основной деятельности в соответствии со сроками исполнения обязательств по основным договорам с поставщиками.

Список используемой литературы.

1) Бланк И. В. «Финансовый менеджмент»- М. 1999 г.

2) А.С. Шапкин. Экономические и финансовые риски: оценка. управление, портфель инвестиций. – Дашков и Ко, 2003.

3) Дубров А.М. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе. – М.: Дело, 2004.

4) Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / под ред. Е.С. Стояновой. – Москва: Перспектива, 1996.

5) Дж. К. Ван Хорн. Основы управления финансами.– М.: Финансы и статистика, 1996, с.391-392.

6) Давыдова Г.В., Беликов А.Ю. Методика количественной оценки риска банкротства предприятий // Управление риском, 2005 г., № 3, с. 13-20.

7) Ковалев В. В. «Введение в финансовый менеджмент» - М. 1999 г.

8) Кошкин В.И. и др. Антикризисное управление:17-модульня программа для менеджеров «Управление развитием организации». Модуль11.-Мю: ИНФРА-М,2002.-512с.

9) Любушин Н. П., Лещева В. Б., Дьяков В. Г. Финансово-экономическая деятельность предприятия. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2000. – 471 с.

10) Недосекин А.О. Применение теории нечетких множеств к задачам управления финансами // Аудит и финансовый анализ, №2, 2000 г.

11) Недосекин А.О., Максимов. О. Б. Простейшая комплексная оценка финансового состояния предприятия на основе нечетко-множественного подхода.// Хеджинг без риска. Публикации. – 2003 г.

12) Овсийчук М.Ф. «Финансовый менеджмент » - М.2003 г.

13) Поляк Г.Б. «Финансовый менеджмент»- М.1997г.

14) Романов В. С. Понятие рисков и их классификация как основной элемент теории рисков // Инвестиции в России. — 2002 г. — № 12, с. 41—43.

15) Станиславчик Е. Н. Риск-менеджмент на предприятии. Теория и практика. М.: «Ось-89», 2002. – 80 с.

16) Свиридова О.Ю. «Финансовый менеджмент-100 экз.ответов. – 2005г.

17) Хохлов Н.В. Управление риском. – М.: Юнити-дана, 1999 г.

18) Чернова Г. В. Практика управления рисками на уровне предприятия. – СПб: Питер, 2004 г.

19) План счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельнос­ти организаций и инструкция по его применению: утв. приказом Минфина России № 94н 31.10.2000.

20) Положение по бухгалтерскому учету «Учетная политика организации» ПБУ 1/98: утв. приказом Минфина России № 60н 09.12.98.

21) Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность органи­зации» ПБУ 4/99: утв. приказом Минфина России № 43н 06.07.99.

22) Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации: утв. приказом Минфина России № 34н 29.07.98.

23) Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. К.: Ника-Центр, 1999. — Т.1.-592с., Т.2.-512с.

24) Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учеб. пособие для вузов ­– М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2007, 720 с.

25) Друри, К. Введение в управленческий и производственный учет. – М. : АУДИТ, 1998. – 558 с.

26) Керимов, В.Э. Бухгалтерский учет на производственных предприятиях: учеб. для вузов / В.Э. Керимов. 2-е изд., изм. и доп. – М. : Маркетинг, 2002. – 368 с.

27) Савицкая Г.В. Экономический анализ. Учебник для вузов. Издание 13. Издательство: Новое знание», 2007. – 679 с. – (Экономическое образование).

28) Финансовый менеджмент: теория и практика: Учеб. / Под ред. Е.С. Стояновой. – М.: Перспектива, 2008. - 656 с.